トークンvs株式の未来
暗号資産価値の再編
長年、起業家はユーザーにトークンを配布したい一方で、SECの壁に直面してきました。ICOブーム期にはトークンをスタートアップIPOのように売却できましたが、ハウイテスト以降、多くの公開販売が証券と見なされるリスクにさらされました。
そこで選ばれたのは？ トークンから離れて、株式ベースで帝国を築くことでした。VC資金調達で数百万ドルを集める一方、「後でトークン分配」と約束する企業が多数存在します。しかし真実を言えば、オンチェーン価値を獲得しないトークンは、経済的優位性を持たない単なるデジタルキャンディです。
オンチェーン所有 ≠ オフチェーン管理
明確に言います：トークンはインフラストラクチャを所有すべきです。Ethereumのトークンを持つことは会社の株を買うことではなく、プロトコルアップデートや手数料焼却メカニズム、財務管理への直接権限（EIP-1559）を持つことを意味します。
これが自律性であり主権です。しかし、オフチェーンアートロイヤリティと紐づいたNFTについても同様の主張を行うと？ 突然あなたのデジタルコレクションが他人の口座管理権を持っているという話になり、裁判所は当然これをおとり証券として扱います。
私のフレームワーク：
- オンチェーン収益 → トークンに帰属
- オフチェーン業務（パートナーシップやSaaS） → 株主に帰属
シンプルですが、インセンティブ構造を根本から変えるのです。
DAOの罠とガバナンス不要論
DAOは『分散型救世主』だと宣伝されてきましたが、5年間観察した結果：ガバナンスグリッドが怠慢で動かず、ファウンデーションボードが中央集権的な意思決定を行っているのが現状です。多くはガバナンス災害です。
遅い。不透明。最悪なのは、「自分の経済的利益に関わる投票」にも参加しない保有者が大多数であること。
私はガバナンス反対ではありませんが、「無駄」反対です。90％の判断（パラメータ調整やアップデート承認）が自動化できるなら、10万人規模の投票に負担を与える必要はありません。
私のルール：人間はエッジでのみ介入—絶対必要なときのみ。コードでデフォルト処理を行い、存亡に関わるリスクや財務配分だけ人間判断へ残すべきです。
そして事実：Wyoming DUNAやBORGといったツールにより、今やトークンに法的立場を与えることが可能になりました。同時にすべての保有者を影のようなLLCの一員にする必要はありません。
もし完全なトークンモデルなら？
一部チームは完全脱株式を目指す——『単一資産』モデル。「出資者報酬プールもなし」「創業者給与もなし」——ユーザーへの直接的なオンチェーン価値分配のみを目指すものです。
Morphoのようなプロジェクトではそれが成功しています——理由は単なる乱暴さではなく、「希少性・利用価値・ユーザー直接コントロール」を初期から設計しているからです。
ただし注意点があります：この道もリスクゼロではありません。開発資金が必要であり、「FTTのように企業支援を受けた独立性がないトークン」だと規制当局がFOMOシーズン中の閃電崩壊よりも迅速に対応します。
鍵となる違いとは？ 実際の所有権 vs 契約上の依存関係。前者は力を与えます；後者は誰かのパフォーマンスに基づくリターン promise にすぎません。
ChainSight
人気コメント (5)
Token Bukan Coklat Digital
Kalau token cuma janji masa depan tanpa kontrol on-chain, ya sama saja kayak jualan coklat digital yang nggak ada isi—hanya manis di luar.
Saham vs Token: Perang Kuasa
Saya lihat startup banyak pakai saham dulu biar aman dari SEC. Tapi kok malah jadi kayak ‘nanti kita bagi token’? Ya ampun, kapan tuh ‘nanti’-nya?
DAO Itu Seperti Rapat RT Tanpa Jalan Keluar
Pernah lihat rapat DAO? Nge-gas sebentar terus mati lampu karena semua orang males voting. Padahal uangnya udah di sana!
Mau Full-Token? Jangan Lupa Dana Dulu!
Morpho bisa karena mereka serius dari awal. Tapi kalau kamu buat token kayak FTT—dibackup perusahaan—regulator bakal dateng lebih cepat dari flash crash saat FOMO.
Jadi… siapa yang benar-benar punya kendali? Komen deh! 💬
Token o Equity? Ang hirap magpili!
Grabe, ang dami nating ‘digital candy’ na binibili para sa future gains—pero kung walang on-chain value, parang bili ka ng lollipop na may warranty lang.
Saan ang Pwersa?
Ang Ethereum token ay hindi stock—kundi direktang karapatan mo sa upgrades at treasury! Pero kapag NFT ka lang at sinasabing may control ka sa bank account ni siya? Baka mas mabilis pa ang SEC than FOMO crash.
DAO? Gulo Lang!
Gusto ko rin ng decentralization—pero kung walang voting dahil apathy lang? Parang pumunta ka sa meeting pero wala kang agenda.
Saan ba talaga ang tunay na ownership?
Kung ang token mo ay nagmamay-ari ng infrastructure — meron ka ng pwersa. Kung wala? Parang nagbebenta ka ng promise… tulad ng promisa ni Tito sa birthday.
Ano kayo? Token ba o equity ang gusto ninyo? Comment section open! 🔥
Olha só esse debate entre tokens e ações… Parece que estamos de novo no ‘quem é o dono do chão’? 🤔
Se o token não tem poder real sobre a rede — só promete ganhos futuros — então é só um docinho digital com licença para subir (ou cair) como uma bolha de sabão.
Mas quando o token controla upgrades, taxas e tesouraria? Ah… aí sim é soberania! 💪
E os DAOs? Só servem pra deixar as votações mais lentas que um comboio em Lisboa no fim da tarde.
Resumindo: código no lugar de papéis, e humanos apenas nos momentos decisivos. Quem está comigo nessa revolução silenciosa? 😎
#CryptoFuture #TokenPower #OnChainSovereignty
Токени — це як бабаха з Дніпра: сьогодні ти купуєш токен, а виходить — це лише цифровий солод із поганою метою. Раніше ми думали, що це акції… а тепер — це просто NFT на шпильці з п’ятьма фунтами за власний рахунок. Хто голосуватиме за DAO? Наша бабуся спить на блокчейн-пирогу! А ти що купив? :)
P.S. Якщо твоя транзакція не працює — це не гамер, це просто український Wi-Fi.
