Bitcoin im Hypothekenmarkt

Der leise Umbruch in Washington

Am 25. Juni gab Bill Pulte – der Enkel eines der größten amerikanischen Baugrößen – bekannt, dass Fannie Mae und Freddie Mac nun untersuchen müssen, wie Bitcoin in die Bewertung von Hypotheken integriert werden kann. Kein Spektakel. Keine Pressekonferenz. Nur ein einziger Tweet des FHFA-Direktors. Doch der Markt bemerkte es sofort. Bitcoin stieg um 2,2 % an und brach $107.000 – mit einem Anteil von 66 % am gesamten Kryptomarkt. Das ist kein Hype. Das ist eine Signalfunktion.

Wer sind Fannie Mae und Freddie Mac?

Das sind keine Banken. Es sind staatlich unterstützte Unternehmen (GSEs), die das Rückgrat des zweiten amerikanischen Hypothekenmarkts bilden. Zusammen sichern sie rund 70 % aller konventionellen Wohnimmobilienkredite in den USA – ein System, so zentral, dass sich alles danach richtet. Stellen Sie sich vor: Wall Street trifft auf Wohnungspolitik: Sie kaufen Hypotheken von Banken, verpacken sie zu Wertpapieren und verkaufen sie an Investoren – damit Liquidität nie versiegt. Jetzt sollen sie Bitcoin als Sicherheit prüfen.

Warum das viel mehr bedeutet, als man denkt

Im Moment müssen Sie Bitcoin verkaufen, um ihn als Anzahlung zu nutzen – in USD umwandeln und dann mindestens 60 Tage auf einem Bankkonto belassen, damit er „gereift“ gilt. Das heißt: Sie müssen Ihre Coins zu möglicherweise niedrigen Preisen verkaufen, nur um eine Immobilie zu finanzieren. Unter Pultes Mandat könnte sich das ändern. Die FHFA prüft nun, ob Kryptowährungen direkt bewertet werden können – nicht über Fiat-Umwandlung, sondern durch spezielle Methoden für Volatilität: Abschläge (Haircuts), Haltezeiten, Sicherheitsstandards… klassische Risikomanagement-Tools angepasst an digitale Vermögenswerte. Stablecoins wie USDC oder USDT? Könnten Sonderbehandlung erhalten – wenn Regulierer deren Reserven und Transparenzverfahren vertrauen können.

Private Akteure sind schon voraus

Während Behörden debattieren, setzen Startups bereits Produkte ein:

• Milo Credit startete 2022 mit Krediten auf Basis von Kryptowerten; bis Ende 2025 wurden über 65 Mio USD ausgestellt.
• Figure Technologies, geleitet vom ehemaligen SoFi-Chef Mike Cagney, bietet Darlehen bis zu 20 Mio USD mit digitalen Assets als Sicherheit an.
• Ledn ermöglicht Kredite bis zu 50 % LTV gegen Bitcoin-Haltungen über sein ‘Savings Account’. Punkt: Diese Darlehen sind nicht bei Fannie Mae oder Freddie Mac verkauflbar – daher fehlt institutionelle Unterstützung und Zinsen sind höher mit strengeren Bedingungen wegen fehlender Systemliquidität. The Traum? Eine Zukunft, in der Ihr BTC nicht eingefroren ist – sondern aktiv durch Hypothekendarlehen arbeitet ohne Zwangsverkauf Ihrer Vermögenswerte. The Weg dorthin ist noch steinig: Regelung hinkt Innovation hinterher; Preisschwankungen bedrohen das Verhältnis zwischen Kreditwert und Wert; Sorge um Custody bleibt auch jenseits von Coinbase oder Ledger… nach allem habe ich Stress-Tests durchgeführt: selbst ein Rückgang um 15 % könnte Margin Calls auslösen ohne ordentliche Hedging-Maßnahmen – aber genau dafür gibt es Risikomodelle!

Mein Urteil: Von Spekulation zur Infrastruktur

Ich war skeptisch gegenüber dem Einzug von Krypto in die traditionelle Finanzwelt seit meiner Graduiertenzeit an der Harvard University. Doch diesmal fühlt es sich anders an – nicht weil ich Bitcoin liebe, sondern weil ich Prozessänderungen respektiere, wenn sie von Institutionen kommen mit echter Kraft im Hintergrund, Pulte ist kein randomer Influencer mit Meme-Coin-Fanatismus – er ist tief verwurzelt im Kapitalmarkt der Immobilienbranche; his persönliches Portfolio enthält zwischen $50–100K an BTC und Solana, zusätzlich Aktien in Marathon Digital Holdings, dazu frühere Investitionen in hochvolatile Aktien wie GameStop — also weiß er genau wie Märkte unter Druck reagieren, wenn er glaubt wir seien bereit für diesen Wandel… vielleicht sind wir es tatsächlich — auch wenn nur schrittweise, dies ist nicht darüber reden wollen ihre Gewinne über Nacht einzulösen; es geht vielmehr darum Nutzen freizusetzen — die Möglichkeit digitales Vermögen praktisch einzusetzen wie den Kauf einer Immobilie ohne Wertverlust, wir bewegen uns weg von „Krypto als Spekulation“ hin zu „Krypto als Anlageklasse“. Und dieser Übergang hat begonnen — nicht mit Gepolter sondern mit stiller Weisung aus einer unerwarteten Ecke Washingtons, schalten Sie weiter ab — halten Sie Ihren Wallet kühl genug um während Volatilitätszyklen keinen Panik zu bekommen.