DeFi衍生品全指南：從永續合約到流動性戰爭
DeFi衍生品的崛起：交易者觀點
當dYdX於2020年推出時，很少有人預測DeFi衍生品會挑戰中心化交易所。然而現在HyperLiquid等協議實現了100倍的TVL增長，每日交易量達數十億美元。作為曾為傳統金融和加密市場建立量化模型的分析師，我將解析這個領域為何值得關注。
永續合約入門：無到期日的槓桿
永續合約的魅力（與風險）在於其簡單性：無到期日，僅有持續的槓桿曝險。3倍做多BTC意味著10%的價格波動帶來30%的收益——如果判斷錯誤也會有同等損失。與傳統期貨不同，價格錨定通過資金利率實現——目前主要平台平均APY為10.9%。
專業技巧： Ethena等協議通過Delta中性策略利用這一點——做多現貨同時做空永續合約以捕捉基差利差。
流動性難題
DeFi衍生品面臨雞生蛋問題：
- 基於池的模型（GMX的GLP）成為零和遊戲，LP利潤等於交易者虧損
- 訂單簿模型（dYdX）在市場製造商撤離後因有毒流量而掙扎
HyperLiquid的混合方法展示了創新——結合AMM深度與限價單靈活性。
跨保證金狂熱
傳統交易所將清算與執行分開（感謝DTCC）。在DeFi中？我們將一切打包進非標準化的智能合約，造成互操作性噩夢。兩種方法主導：
- UTA風格：在統一帳戶內抵消頭寸（Aevo）
- 擔保品交換：Drift自動以SOL存款借入USDC 諷刺的是？這些複雜系統存在是因為我們無法像Deribit那樣達成標準化風險矩陣共識。
這對加密未來的意義
DeFi衍生品不僅是槓桿賭博，它們代表：
- 受審查地區無法接觸的全球市場通道
- 鏈上機構級產品的基礎設施
- 去中心化清算機制的壓力測試 隨著再質押提升安全性，我們或許最終能看到DeFi成為傳統金融從未實現的全球結算層。
BeanTownChain
熱門評論 (4)
DeFi Derivatives: Parang Laro ng Patintero pero Mas Malaki Ang Pusta!
Grabe ang mundo ng DeFi derivatives! Parang perpetual contracts—walang katapusan ang excitement (at stress!). Tulad ng sabi sa article, 3x long sa BTC? Pwede kang yumaman o magmukhang tanga sa isang iglap.
Pro Tip: Kung ayaw mong masunog, subukan ang delta-neutral strategies gaya ng kay Ethena. Pero huwag kalimutan: ang liquidity dito ay parang traffic sa EDSA—minsan smooth, minsan gridlock!
Ano sa tingin nyo, kakayanin ba nating makipagsabayan sa mga whales dito? Comment na! 😆
Коли деривативи більш непередбачувані, ніж діди на ринку
Читаючи про perpetual контракти з їхніми 30% збитками за хвилину, згадала, як бабуся казала: “Гроші люблять тихих”. Але хто ж слухає бабусь, коли можна заробити 100x на GLP пулах?
Ліквідність чи ліквідація?
GMX робить з трейдерів донорів для LP - це як гра в рулетку, де казіно одночасно і круп’є, і виграшний куточок. Хоча б HyperLiquid намагається бути “добрим ведмедиком” з гібридною моделлю!
Що думаєте, чи переживуть наші гаманці ці “фінансові народні танці”? 😅
Main Leverage? Siap-siap Terbakar!
Dulu waktu dYdX muncul, semua bilang ‘ah CEX tetap juara’. Sekarang? TVL naik 100x kayak orang kesurupan uang panas!
Perpetual Contracts 101: Kontrak tanpa expiry itu kaya pacaran sama mantan - terus-terusan leverage, bisa bikin kaya mendadak atau bangkrut sebelum sholat Jumat! Eh tapi funding rate 10.9% APY lho, lebih gede dari deposito bank syariah!
Pro Tip: Kalau mau aman, belajar delta-neutral ala Ethena - short-long sambil nyerok basis spread, biar profitnya halal kayak ayam geprek!
Yang udah kena liquidasi, komen di bawah sini biar kita doakan bersama…
