DeFi Похідні: Від Перпетуалів До Ліквідності
Розвиток DeFi Похідних: Погляд Трейдера
Коли dYdX запустився у 2020 році, мало хто передбачав, що DeFi похідні кинуть виклик централізованим біржам. Але ось ми тут — із протоколами, як HyperLiquid, які досягли зростання TVL у 100 разів при щоденному обсязі в мільярди. Як людина, яка будувала кількісні моделі для ринків TradFi та криптовалют, я поясню, чому цей сектор потребує вашої уваги.
Перпетуальні Контракти 101: Кредитне Плече Без Терміну
Краса (та небезпека) перпетуалів полягає в їх простоті: немає термінів завершення, лише безперервний вплив через кредитне плече. Довга позиція на BTC з плечем 3x означає прибуток у 30% від руху ціни на 10% — або еквівалентні втрати, якщо ви помилилися. На відміну від традиційних ф’ючерсів, ціна закріплюється через ставки фінансування — середнє значення яких становить 10.9% річних на основних платформах.
Порака: Протоколи, як Ethena, використовують це через дельта-нейтральні стратегії — довгі позиції на споті та короткі на перпетах для отримання спреду.
Проблема Ліквідності
DeFi похідні стикаються з проблемою “курка чи яйце”:
- Моделі пулів (GLP від GMX) стають іграми з нульовою сумою, де прибутки LP дорівнюють втратам трейдерів
- Моделі ордербуків (dYdX) мають проблеми з токсичними потоками після завершення стимулів для маркет-мейкерів
Гібридний підхід HyperLiquid демонструє інновації тут — поєднуючи глибину AMM з гнучкістю лімітних ордерів.
Божевільний Крос-Маржин
Традиційні біржі розділяють кліринг та виконання (дякую DTCC). У DeFi? Ми об’єднуємо все у нестандартизовані смарт-контракти, що створює проблеми сумісності. Дві підходи домінують:
- UTA-style: Взаємозалік позицій у єдиних акаунтах (Aevo)
- Обмін заставою: Drift автоматично позичає USDC під заставу SOL
Іронія? Ці складні системи існують тому що ми не можемо узгодити стандартизовані матриці ризику, як це робить Deribit.
Чому Це Важливо Для Майбутнього Крипто
DeFi похідні — це не просто азартні ігри з плечем. Вони представляють:
- Глобальний доступ до ринків для регіонів із цензурою
- Інфраструктуру для інституційних продуктів у блокчейні
- Стрес-тести для децентралізованих механізмів клірингу
Оскільки рестейкінг підвищує безпеку, ми можемо нарешті побачити DeFi як глобальний розрахунковий шар, яким TradFi ніколи не був.
BeanTownChain
Гарячий коментар (4)
DeFi Derivatives: Parang Laro ng Patintero pero Mas Malaki Ang Pusta!
Grabe ang mundo ng DeFi derivatives! Parang perpetual contracts—walang katapusan ang excitement (at stress!). Tulad ng sabi sa article, 3x long sa BTC? Pwede kang yumaman o magmukhang tanga sa isang iglap.
Pro Tip: Kung ayaw mong masunog, subukan ang delta-neutral strategies gaya ng kay Ethena. Pero huwag kalimutan: ang liquidity dito ay parang traffic sa EDSA—minsan smooth, minsan gridlock!
Ano sa tingin nyo, kakayanin ba nating makipagsabayan sa mga whales dito? Comment na! 😆
Коли деривативи більш непередбачувані, ніж діди на ринку
Читаючи про perpetual контракти з їхніми 30% збитками за хвилину, згадала, як бабуся казала: “Гроші люблять тихих”. Але хто ж слухає бабусь, коли можна заробити 100x на GLP пулах?
Ліквідність чи ліквідація?
GMX робить з трейдерів донорів для LP - це як гра в рулетку, де казіно одночасно і круп’є, і виграшний куточок. Хоча б HyperLiquid намагається бути “добрим ведмедиком” з гібридною моделлю!
Що думаєте, чи переживуть наші гаманці ці “фінансові народні танці”? 😅
Main Leverage? Siap-siap Terbakar!
Dulu waktu dYdX muncul, semua bilang ‘ah CEX tetap juara’. Sekarang? TVL naik 100x kayak orang kesurupan uang panas!
Perpetual Contracts 101: Kontrak tanpa expiry itu kaya pacaran sama mantan - terus-terusan leverage, bisa bikin kaya mendadak atau bangkrut sebelum sholat Jumat! Eh tapi funding rate 10.9% APY lho, lebih gede dari deposito bank syariah!
Pro Tip: Kalau mau aman, belajar delta-neutral ala Ethena - short-long sambil nyerok basis spread, biar profitnya halal kayak ayam geprek!
Yang udah kena liquidasi, komen di bawah sini biar kita doakan bersama…
