Велика загадка Circle

Коли ARK Invest Кеті Вуд продала акції CRCL на \(96 мільйонів, це стало першим сигналом можливої зміни оцінки Circle. Акції емітента стейблкоїнів зросли на 500% після IPO 5 червня до \)48 мільярдів.

Інституційний підхід vs. Криптореальність

Як консультант з блокчейн-економіки, я вважаю оцінку Circle особливо цікавою. Традиційні інвестори бачать “PayPal 2.0”, а криптоентузіасти говорять про нестійкі субсидії та конкуренцію з BlackRock.

Цифри розчаровують:

• В обігу лише 17.94% акцій
• Лок-ап період: 180 днів
• Вартість коротких позицій: >5% річних

Чому шорт може бути небезпечним

1. Імпульс нарративу: Ірраціональність може тривати довше, ніж ваша платоспроможність
2. Штучний дефіцит: Лок-ап обмежує пропозицію
3. Проксі для крипторинку: Багато фондів використовують CRCL як індикатор
4. Політичні чинники: Про-крипто позиція Трампа допомагає регульованим гравцям

Майбутнє стейблкоїнів

Circle опинився між двома світами - занадто крипто для TradFi, занадто традиційний для крипто-пуристів. Вирішальними будуть:

• Завершення лок-ап періоду
• Сповильнення росту USDC
• Успіх BUIDL від BlackRock