ทำไมต้องซื้อ MSTR เมื่อ Bitcoin ราคา 107K?

การเดิมพันที่แท้จริงไม่ใช่ Bitcoin—แต่คือความคงทน

ผมใช้เวลาเจ็ดปีวิเคราะห์ว่าบริษัทแปลงการถือครอง Bitcoin เป็นเรื่องเล่าทางหุ้น เมื่อ MicroStrategy (MSTR) ซื้อขายที่ $175 โดยถือครอง BTC 107K/หุ้น พรีเมียม 75% ไม่ใช่วิปลา—แต่มีจุดหมายชัดเจน เหลักเหล่านี้ไม่ได้ซื้อ BTC เพียงอย่างเดียว;但他们กำลังซื้อสิทธิ์ในการสะสม BTC เพิ่มเติมผ่านการออกหุ้นใหม่ โดยขับเคลื่อนด้วยมูลค่าที่เพิ่มขึ้น

พลังของพรีเมียม

mNAV (มูลค่าตลาดสุทธิ) เป็นตัวชี้วัดสำคัญ: มันวัดว่าราคาหุ้นสูงกว่าราคาต่อ BTC กี่เท่า และพรีเมียม 217%? มันคือการเดิมพันบนการเติบโตแบบก้าวกระโดด ในขณะที่ MSTR ที่ระดับ 75%? มันคือความระมัดระวัง—ไม่ใช่วางเดาแบบเสี่ยง ส่วนบริษัทเหล่านี้ออกหุ้นเพื่อเพิ่มการถือครอง BTC โดยไม่มองข้าผู้ถือหุ้น

เครื่องจักรของเรื่องเล่า

นี่ไม่ใช่งบประมาณ—it’s การเล่าเรื่องด้วยฟัน เรียกได้ว่ายราคาเกิน NAV คนลงเงินให้มูลค่าใหม่นำไปสู่การสะสม BTC → เพิ่มองความเชื่อมั่นอกเรื่องเล่านี้ → ส่งผลให้อาคารสูงขึ้นมันเป็นวงจรสะท้อนตัวเอง หากเอาพรีเมียมออกไป—you remove the engine.

เสี่ยงเงียบ: หากพรีเมียมหายไป?

ผมเคยเห็นผู้บริหารในงานประชุม Vegas พากลบหลักฐานบนบล็อกเชนเป็น “ความเสี่ยงด้านความปลอดภัย” อ้างเท็จ สัญญาณสาธารณะไม่มีไวเป็นกุญแจส่วนตัว; การโปร่งใสบนโซ่อานปกป้องผู้ลงเงิน—not endangers them. เมื่อ MSTR เหล่นมาเทียบ NAV? การเจือจ่ายทำให้มูลค่าลดลง การลงเงินแห้งเหือน เรืองราวพังลง