กลยุทธ์คือการแอบแฝง

ความเข้าใจผิดเรื่องเลเวอเรจ

ลองตัดเสียงรบกวนออก: MicroStrategy ไม่ได้ใช้เลเวอเรจแบบดั้งเดิม มันไม่ใช่การซื้อขายด้วยมาร์จินหรือกู้ยืมเพื่อเพิ่มเงินเดิมพัน แต่มันคือ อาร์บิทรัจ ในรูปแบบที่ซับซ้อนกว่า — ไม่ใช่แค่ราคาต่างกัน แต่คือการแอบแฝงจากข้อจำกัดทางกฎระเบียบ เปลี่ยนแปลงทุกอย่าง

ช่องว่างของคำสั่งงาน

ประเด็นสำคัญคือ: สถาบันหลายแห่งไม่สามารถลงทุนในบิตคอยน์โดยตรงได้ เงินบำนาญอาจอยากได้ Exposure กับ scarcity ส่วนดิจิทัลแต่มโนธรรมอนุญาตเฉพาะหุ้นเท่านั้น ธุรกิจเครดิตไม่สามารถซื้อสินค้าโภคภัณฑ์หรือแม้แต่ ETFs ก็ตาม เมื่อมีข้อจำกัดเหล่านี้ Michael Saylor สร้างสะพานข้ามผ่าน $MSTR — สินทรัพย์ที่เป็นหุ้น พลวัต และปฏิบัติตามกฎหมาย โดยให้นักลงทุนมี Exposure โดยตรงต่อ BTC โดยไม่ฝ่าฝืนข้อกำหนดใด ๆ

เหตุผลที่ผู้ลงทุนยอมจ่ายพรีเมียม

หากหนึ่งหัวประทานของ \(MSTR มี BTC 0.5 เหรียญ และราคาอยู่ที่ \)350 ในขณะที่ราคา BTC เท่ากับ $175K มีความคลาดเคลื่อนชัดเจน โดยเฉพาะสำหรับสถาบันที่เข้าถึงตลาดสดไม่ได้ พремียมเหล่านี้ไม่ใช่อารมณ์ขัน มันคือ รายได้อาร์บิทรัจ

ทุกครั้งที่ MSTR ขายหุ้นเหนือมูลค่า BTC พื้นฐาน มันนำเงินส่วนเกินไปลงทุนคราวใหม่อย่างสมคงในราคาตลาด เป็นเหมือนการผลิตเงินจากช่องโหว่อิงกฎหมาย — เพียงแค่มีเลขและตรรกะแทนเวทย์มนตร์

และทราบไหมว่า Capital Group เป็นเจ้าของ MSTR สูงถึง 12% เพราะพวกเขาไว้วางใจโมเดลดังกล่าวมากกว่า ETFs จะมอบให้อย่างไรก็ตาม