คำถามมูลค่า 4 พันล้าน

เมื่อข่าว Pump.fun แพลตฟอร์มเปิดตัวเหรียญมีมอันดับหนึ่ง ตั้งเป้ามูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบล่าสุด ผมในฐานะนักวิเคราะห์ข้อมูลต้องรีบตรวจสอบตัวเลขทันที ด้วยรายได้เดือนละ 416 ล้านดอลลาร์ (จาก DefiLlama) และอัตราส่วนราคาต่อรายได้ 8 เท่า เมื่อคำนวณจากรายได้ประจำปี ตัวเลขนี้ไม่ได้เกินจริง แต่ตลาดเหรียญมีมนั้นขึ้นชื่อว่ามีความผันผวนสูง

จากนักเก็งกำไรสู่ดิจิทัลมีเดีย

ความฉลาดของแพลตฟอร์มนี้คือระบบ “graduation” ที่ทำให้มีเพียง 1.6% ของโทเคนที่เปิดตัวรอดชีวิตได้ นี่คือการคัดกรองที่โหดแต่ได้ผล สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือการเปลี่ยนแนวจาก “คาสิโนความเร็วสูง” ไปสู่การสร้างดาว直播อย่าง Gainzy ชายอิสราเอลผู้กลายเป็นนักเล่าเรื่องให้ Ethereum หลังจากคลิปเสียงใส่อารมณ์ของเขาดังไวรัล

สูตรลับ Gen-Z

เคล็ดลับของ Pump.fun คือการเข้าใจภาษาแบบสุดโต่งของ Gen-Z โทเคนอย่าง \(neet (เฉลิมฉลองการไม่มีงานทำ) และ \)chillhouse (ที่ถามแค่ “คิดยังไงกับ chillhouse?”) แสดงถึงความเข้าใจวัฒนธรรมวัยรุ่นที่แปลกประหลาด นี่พิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่าในโลกคริปโต การสร้างชุมชนสำคัญกว่าเอกสารทางเทคนิค

ความเสี่ยงของการประเมินมูลค่า

ด้วยปริมาณการซื้อขายปัจจุบัน (รายได้ประจำปี 5 พันล้านดอลลาร์) มูลค่า 4 พันล้านดูทะเยอทะยานแต่พอรับได้ หากพวกเขายังคงเป็นผู้นำตลาด ความเสี่ยงจริงๆ ไม่ใช่คู่แข่งอย่าง letsbonk.fun แต่คือระบบ直播ของพวกเขาจะดึงความสนใจระหว่างรอบตลาดได้หรือไม่ การเปลี่ยนเป็น Hybrid ระหว่าง Twitch กับ Robinhood อาจเป็นการปฏิวัติหรือการออกแบบที่เกินจริง