คู่มือฉบับสมบูรณ์เกี่ยวกับ DeFi Derivatives: จาก Perpetuals สู่สงครามสภาพคล่อง
การเติบโตของ DeFi Derivatives: มุมมองของผู้เทรด
เมื่อ dYdX เปิดตัวในปี 2020 มีคนน้อยมากที่คาดการณ์ว่า DeFi derivatives จะท้าทายศูนย์กลางแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่ตอนนี้เราเห็นแล้วว่าโปรโตคอลอย่าง HyperLiquid สามารถเพิ่ม TVL ได้ถึง 100 เท่า ในฐานะผู้สร้างโมเดลเชิงปริมาณสำหรับตลาด TradFi และคริปโต ผมจะอธิบายว่าทำไมภาคส่วนนี้จึงสำคัญ
สัญญา Perpetual Contracts 101: การใช้เลเวอเรจโดยไม่มีวันหมดอายุ
ความสวยงาม (และอันตราย) ของ perpetuals อยู่ที่ความเรียบง่าย: ไม่มีวันหมดอายุ เพียงแค่การเปิดเผยที่ต่อเนื่อง การเทรด BTC ด้วยเลเวอเรจ 3x ทำให้ได้กำไร 30% หากราคาขยับขึ้น 10% หรือขาดทุนเท่ากันหากเดาผิด
เคล็ดลับ: โปรโตคอลอย่าง Ethena ใช้ประโยชน์จากนี้ด้วยกลยุทธ์ delta-neutral - long spot พร้อมกับ short perps เพื่อจับความแตกต่างของราคา
ปัญหาสภาพคล่อง
DeFi derivatives เผชิญปัญหาปลาหมอ:
- รูปแบบ pool-based (GLP ของ GMX) กลายเป็นเกม zero-sum ที่ผลกำไรของ LP เท่ากับการขาดทุนของผู้เทรด
- รูปแบบ orderbook (dYdX) มีปัญหากับ toxic flow เมื่อ market makers ถอนตัวหลังสิ้นสุดแรงจูงใจ
วิธีการผสมผสานของ HyperLiquid แสดงนวัตกรรมที่นี่ - รวมความลึกของ AMM เข้ากับความยืดหยุ่นของ limit order
ความซับซ้อนของ Cross-Margin
ศูนย์กลางแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมแยกการ clearing ออกจาก execution ใน DeFi? เรารวมทุกอย่างไว้ใน smart contract ที่ไม่ได้มาตรฐาน สร้างปัญหาการทำงานร่วมกัน มีสองวิธีหลัก:
- รูปแบบ UTA: offsetting positions ภายในบัญชีรวม (Aevo)
- Collateral swaps: Drift ยืม USDC อัตโนมัติจากเงินฝาก SOL
สิ่งที่ตลกคือระบบที่ซับซ้อนเหล่านี้มีอยู่เพราะเราไม่สามารถตกลงเรื่อง standardized risk matrices เหมือนที่ Deribit ใช้
ทำไมเรื่องนี้สำคัญต่ออนาคตของคริปโต
DeFi derivatives ไม่ใช่แค่การพนันด้วยเลเวอเรจ มันแสดงถึง:
- การเข้าถึงตลาดทั่วโลกสำหรับภูมิภาคที่ถูกเซ็นเซอร์
- โครงสร้างพื้นฐานสำหรับผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันบนบล็อกเชน
- การทดสอบ stress test สำหรับกลไก decentralized clearing
BeanTownChain
ความคิดเห็นยอดนิยม (4)
DeFi Derivatives: Parang Laro ng Patintero pero Mas Malaki Ang Pusta!
Grabe ang mundo ng DeFi derivatives! Parang perpetual contracts—walang katapusan ang excitement (at stress!). Tulad ng sabi sa article, 3x long sa BTC? Pwede kang yumaman o magmukhang tanga sa isang iglap.
Pro Tip: Kung ayaw mong masunog, subukan ang delta-neutral strategies gaya ng kay Ethena. Pero huwag kalimutan: ang liquidity dito ay parang traffic sa EDSA—minsan smooth, minsan gridlock!
Ano sa tingin nyo, kakayanin ba nating makipagsabayan sa mga whales dito? Comment na! 😆
Коли деривативи більш непередбачувані, ніж діди на ринку
Читаючи про perpetual контракти з їхніми 30% збитками за хвилину, згадала, як бабуся казала: “Гроші люблять тихих”. Але хто ж слухає бабусь, коли можна заробити 100x на GLP пулах?
Ліквідність чи ліквідація?
GMX робить з трейдерів донорів для LP - це як гра в рулетку, де казіно одночасно і круп’є, і виграшний куточок. Хоча б HyperLiquid намагається бути “добрим ведмедиком” з гібридною моделлю!
Що думаєте, чи переживуть наші гаманці ці “фінансові народні танці”? 😅
Main Leverage? Siap-siap Terbakar!
Dulu waktu dYdX muncul, semua bilang ‘ah CEX tetap juara’. Sekarang? TVL naik 100x kayak orang kesurupan uang panas!
Perpetual Contracts 101: Kontrak tanpa expiry itu kaya pacaran sama mantan - terus-terusan leverage, bisa bikin kaya mendadak atau bangkrut sebelum sholat Jumat! Eh tapi funding rate 10.9% APY lho, lebih gede dari deposito bank syariah!
Pro Tip: Kalau mau aman, belajar delta-neutral ala Ethena - short-long sambil nyerok basis spread, biar profitnya halal kayak ayam geprek!
Yang udah kena liquidasi, komen di bawah sini biar kita doakan bersama…
