Cathie Wood ขาย CRCL มูลค่า 96 ล้านดอลลาร์: ถึงเวลาขายสั้น Circle แล้วหรือยัง?
ปริศนาใหญ่ของ Circle
เมื่อ ARK Invest ของ Cathie Wood ขายหุ้น CRCL มูลค่า 96 ล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ไม่ใช่แค่การทำกำไรธรรมดา - แต่เป็นการสั่นไหวครั้งแรกที่อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่สำหรับมูลค่าของ Circle หุ้นของผู้ออกสเตเบิลคอยน์นี้ทำทวนทุกการวิเคราะห์อย่างมีเหตุผล โดยพุ่ง 500% นับตั้งแต่เปิดตลาดเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน และมีมูลค่าตลาดสูงถึง 48 พันล้านดอลลาร์
การคำนวณของสถาบัน vs ความจริงของคริปโต
ในฐานะคนที่ให้คำแนะนำเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์บล็อกเชนมาตั้งแต่ยุค DAO hack ผมพบว่ามูลค่าของ Circle นั้นน่าสนใจเป็นพิเศษ นักลงทุนแบบดั้งเดิมมองว่าเป็น “PayPal 2.0” ในขณะที่ชาวคริปโตกระซิบเกี่ยวกับเงินอุดหนุนที่ไม่ยั่งยืนและการแข่งขันจาก BlackRock ที่กำลังจะมาถึง ทั้งสองฝ่ายพูดถูก - และผิดอย่างอันตราย
ตัวเลขบอกเล่าเรื่องราวที่น่าตระหนัก:
- ปริมาณหุ้นหมุนเวียนปัจจุบัน: เพียง 17.94% ของหุ้นทั้งหมด (36.34 ล้านจาก 202.55 ล้าน)
- ระยะเวลาล็อก: 180 วันป้องกันการขายโดยผู้ถือหุ้นภายใน
- ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเพื่อขายสั้น: >5% ต่อปี
สิ่งนี้สร้างสิ่งที่เราในวงการ quantitative finance เรียกว่า “สนามเด็กเล่น gamma squeeze” - อุปทานที่มีจำกัดพบกับจินตนาการอันไร้ขีดจำกัดของวอลล์สตรีท
เหตุใดการขายสั้นอาจเป็นการฆ่าตัวตายทางการเงิน
ปัจจัยหลายอย่างทำให้ CRCL เป็นเป้าหมายการขายสั้นที่อันตราย:
- โมเมนตัมของเรื่องราว: หุ้นสามารถอยู่กับความไม่มีเหตุผลได้นานกว่าที่คุณจะอยู่รอดทางการเงินได้
- ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้าง: หุ้นที่ถูกล็อกสร้างความขาดแคลนเทียม
- การเล่น Beta: กองทุนหลายแห่งใช้ CRCL เป็นตัวแทนตลาดคริปโต
- ลมทางการเมือง: ทัศนคติโปรคริปโตของ Trump ให้ประโยชน์กับผู้เล่นที่ถูกควบคุม
อย่างที่ Arthur Hayes กล่าวไว้อย่างเฉียบคม: “คุณไม่ควรขายสั้น CRCL - เบี้ยความเสี่ยงทางอารมณ์มีเวกเตอร์ความเร่งที่น่ากลัว”
จุดจบของสเตเบิลคอยน์
Circle พบตัวเองอยู่ในดินแดนที่ไม่เคยมีใครสำรวจมาก่อน - เป็นคริปโตเกินไปสำหรับการเงินแบบดั้งเดิม และเป็นแบบดั้งเดิมเกินไปสำหรับชาวคริปโตผู้บริสุทธิ์ การทดสอบที่แท้จริงจะมาถึงเมื่อ:
- ระยะเวลาล็อกสิ้นสุดลง
- การเติบโตของ USDC หยุดชะงัก
- BUIDL ของ BlackRock ได้รับแรงฉุด
สำหรับตอนนี้? นักวิเคราะห์จากลอนดอนคนนี้จะดูอยู่ข้างๆพร้อมป๊อปคอร์น เมื่อเครื่องมือทางการเงินท้าทายทั้งตรรกะและแรงโน้มถ่วง บางครั้งการเทรดที่ฉลาดที่สุดคือไม่เทรดอะไรเลย
