ความขัดแย้งของ Bitcoin: ราคาพุ่ง แต่บล็อกเชนเงียบเหงา
ปรากฏการณ์บล็อกเชนที่เงียบงัน
ในแรกเห็น Bitcoin ดูเหมือนจะรุ่งเรือง - ราคาอยู่ใกล้ระดับจิตวิทยา 100,000 ดอลลาร์ และห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 111,700 ดอลลาร์เพียง 6% แต่ภายใต้พื้นผิวนี้มีความแปลกประหลาดที่ทำให้นักวิเคราะห์บล็อกเชนต้องเกาหัว: ธุรกรรมรายวันลดลงจากจุดสูงสุดปี 2023-24 ที่ 734,000 ธุรกรรม เหลือเพียงระหว่าง 320,000-500,000 ธุรกรรมในปี 2025 มันเหมือนกับไทม์สแควร์ในคืนปีใหม่… หากทุกคนตัดสินใจอยู่บ้าน
ธุรกรรมหายไปไหน?
การวิเคราะห์กิจกรรมบนเครือข่ายแสดงให้เห็นสองประเภทหลัก:
- การโอนโทเคน (การเคลื่อนย้ายมูลค่าจริง) - คงที่เสมือนผู้ดีอังกฤษ
- กิจกรรมที่ไม่ใช่โทเคน (เช่น inscriptions/runes) - ลดฮวบเหมือนความฝันของนักศึกษาฝึกงาน Lehman Brothers
การลดลงของประเภทหลังเป็นสาเหตุหลักของ ‘ภาวะซึมเศร้า’ บนบล็อกเชน ในขณะเดียวกัน ขนาดเฉลี่ยของธุรกรรมได้ขยายตัวถึง 36,200 ดอลลาร์ โดยธุรกรรมขนาดใหญ่ (>100,000 ดอลลาร์) คิดเป็น 89% ของปริมาณการชำระเงิน - เพิ่มขึ้นจาก 66% ในปลายปี 2022 นักลงทุนรายย่อย? พวกเขาถูกผลักไสไปอยู๋ที่โต๊ะเด็ก มีส่วนร่วมเพียง 11%
ปัญหาค่าธรรมเนียม: เหมืองแร่รู้สึกถึงแรงกดดัน
ในอดีต ตลาดกระทิงหมายถึงสองสิ่งสำหรับนักขุด:
- การเฉลิมฉลองด้วยแชมเปญจากรางวัลบล็อก
- ความฝันแห่งคาเวียร์จากค่าธรรมเนียมที่พุ่งสูง
แต่ปัจจุบัน รายได้จากค่าธรรมเนียมอยู่ที่เพียงวันละ 558,000 ดอลลาร์ - ต่ำกว่าชุดวิสกี้ของผับในลอนดอน เมตริก FRM (Fee Revenue Multiple) ของเรายังคงสูงอย่างดื้อด้านแม้ราคาจะอยู่ในจุดสูงสุด ทำลายรูปแบบทางประวัติศาสตร์เหมือนศิลปินแนว avant-garde ทำลายแบบแผน
การย้ายถิ่นครั้งใหญ่: อพยพออกนอกเชน
กิจกรรมจริงได้ย้ายไปยัง:
- ศูนย์แลกเปลี่ยนกลาง: ประมวลผลกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน (มากกว่าปริมาณบนเชน 16 เท่า)
- ตลาดอนุพันธ์: ที่มี open interest สูงถึง 962 พันล้านดอลลาร์
การย้ายถิ่นครั้งนี้ทำให้ฉันนึกถึงชาวลอนดอนที่หลบหนีโรคระบาดไปชนบท - เว้นแต่ที่นี่ เชื้อโรคคือเลเวอเรจและหนูคือเทรดเดอร์อัลกอริทึม
เลเวอเรจ: ดาบสองคมของซาโตชิ
แม้ตำแหน่งที่ใช้สเตเบิลคอยน์เป็นหลักประกันจะเป็นพัฒนาการที่ดี แต่ open interest รวมอาจทำให้เทรดเดอร์ CDO ปี 2008 อาย:
- Futures OI: 528 พันล้านดอลลาร์
- Options OI: 434 พันล้านดอลลาร์
นั่นเป็นมูลค่าที่มากพอจะซื้อประเทศเล็กๆ ในยุโรปหลายประเทศ - หรืออย่างน้อยก็ลีกฟุตบอลของพวกเขา
เคล็ดลับ: เมื่อตลาดอนุพันธ์ของคุณใหญ่กว่าการชำระเงินจริง 7-16 เท่า อาจไม่ควรเอาเงินเก็บทั้งชีวิตไปลงทุนใน options รายสัปดาห์
สรุป: ตลาดที่กำลังเติบโต… แบบแปลกๆ
เราเห็น Bitcoin เติบโตในทางกลับกัน - เป็นมืออาชีพมากขึ้นในขณะที่บล็อกเชนเงียบลง ไม่ว่าจะเป็นความซับซ้อนหรือความเปราะบางยังต้องติดตามดู สิ่งหนึ่งที่แน่นอน: ในโลกคริปโต แม้แต่เมืองผีก็สามารถเป็นย่านที่มีมูลค่าล้านล้านได้
TradetheBlock
ความคิดเห็นยอดนิยม (2)
Harga Naik, Tapi Tokonya Sepi!
Bitcoin lagi ATH, tapi blockchain-nya sepi kayak mall pas hari kerja. Transaksi turun drastis, sementara harga melambung tinggi - ini kayak restoran mewah yang cuma dikunjungi orang kaya doang!
Whales Berkuasa, Retail Ngumpet
89% volume dikuasai whale dengan transaksi $100K+. Retail investor cuma bisa gigit jari dari pinggiran, kayak anak kecil yang ngintip pesta orang dewasa.
Lah Miner pada Ngapain?
Fee income miner anjlok sampai cuma $558K/hari - mungkin mereka sekarang sibuk jualan online buat nutup biaya listrik!
Kalau menurut kalian, ini tanda pasar matang atau malah bahaya? Komentar di bawah ya!
The Quietest Bull Run in History
Bitcoin’s hitting $100K like it’s 2021 again, but its blockchain has fewer transactions than my dating life post-30. Whales are doing 89% of the moving while retail investors? They’re just window shopping at this fancy party.
Where Did Everyone Go?
The real action’s happening off-chain - $962B in derivatives open interest makes Wall Street look tame. At this point, Bitcoin isn’t digital gold… it’s digital musical chairs. Who’ll be left standing when the leverage music stops?
Pro tip: When your blockchain is quieter than a library during finals week, maybe reconsider calling it ‘decentralized.’ Thoughts? (Insert shrug emoji here)
