Полное руководство по DeFi-деривативам: от перпетуалов до войн ликвидности
Восход DeFi-деривативов: взгляд трейдера
Когда dYdX запустился в 2020 году, мало кто предсказывал, что DeFi-деривативы бросят вызов централизованным биржам. Но вот мы здесь - с протоколами вроде HyperLiquid, которые достигли роста TVL в 100 раз при обработке миллиардов ежедневного объема. Как человек, строивший количественные модели для TradFi и крипторынков, я объясню, почему этот сектор заслуживает вашего внимания.
Перпетуальные контракты 101: кредитное плечо без экспирации
Прелесть (и опасность) перпетуалов заключается в их простоте: нет дат экспирации, только непрерывное кредитное плечо. 3x лонг на BTC означает 30% прибыли при росте цены на 10% - или эквивалентные убытки, если вы ошиблись. В отличие от традиционных фьючерсов, фиксация цены происходит через ставки финансирования - в среднем 10,9% годовых на крупных платформах.
Совет: Протоколы вроде Ethena используют это через дельта-нейтральные стратегии - лонг на споте и шорт на перпетах для захвата спредов базиса.
Дилемма ликвидности
DeFi-деривативы сталкиваются с проблемой курицы и яйца:
- Модели с пулами (GLP от GMX) становятся играми с нулевой суммой, где прибыль LP равна убыткам трейдеров
- Модели с ордербуками (dYdX) страдают от токсичного потока, когда маркет-мейкеры уходят после окончания стимулов
Гибридный подход HyperLiquid демонстрирует инновации здесь - сочетая глубину AMM с гибкостью лимитных ордеров.
Безумие кросс-маржина
Традиционные биржи разделяют клиринг и исполнение (спасибо DTCC). В DeFi? Мы объединяем все в нестандартные смарт-контракты, создавая кошмар интероперабельности. Две основные подходы:
- UTA-style: Оффсет позиций внутри объединенных счетов (Aevo)
- Свопы коллатерала: Drift автоматически занимает USDC под залог SOL
Ирония? Эти сложные системы существуют потому что мы не можем договориться о стандартизированных матрицах риска, как у Deribit.
Почему это важно для будущего крипто
DeFi-деривативы - не просто азартные игры с плечом. Они представляют:
- Глобальный доступ к рынкам для цензурируемых регионов
- Инфраструктуру для институциональных продуктов в блокчейне
- Стресс-тесты для децентрализованных клиринговых механизмов
Поскольку рестейкинг усиливает безопасность, мы можем наконец увидеть, как DeFi станет глобальным расчетным слоем, которым TradFi так и не стал.
BeanTownChain
Популярный комментарий (4)
DeFi Derivatives: Parang Laro ng Patintero pero Mas Malaki Ang Pusta!
Grabe ang mundo ng DeFi derivatives! Parang perpetual contracts—walang katapusan ang excitement (at stress!). Tulad ng sabi sa article, 3x long sa BTC? Pwede kang yumaman o magmukhang tanga sa isang iglap.
Pro Tip: Kung ayaw mong masunog, subukan ang delta-neutral strategies gaya ng kay Ethena. Pero huwag kalimutan: ang liquidity dito ay parang traffic sa EDSA—minsan smooth, minsan gridlock!
Ano sa tingin nyo, kakayanin ba nating makipagsabayan sa mga whales dito? Comment na! 😆
Коли деривативи більш непередбачувані, ніж діди на ринку
Читаючи про perpetual контракти з їхніми 30% збитками за хвилину, згадала, як бабуся казала: “Гроші люблять тихих”. Але хто ж слухає бабусь, коли можна заробити 100x на GLP пулах?
Ліквідність чи ліквідація?
GMX робить з трейдерів донорів для LP - це як гра в рулетку, де казіно одночасно і круп’є, і виграшний куточок. Хоча б HyperLiquid намагається бути “добрим ведмедиком” з гібридною моделлю!
Що думаєте, чи переживуть наші гаманці ці “фінансові народні танці”? 😅
Main Leverage? Siap-siap Terbakar!
Dulu waktu dYdX muncul, semua bilang ‘ah CEX tetap juara’. Sekarang? TVL naik 100x kayak orang kesurupan uang panas!
Perpetual Contracts 101: Kontrak tanpa expiry itu kaya pacaran sama mantan - terus-terusan leverage, bisa bikin kaya mendadak atau bangkrut sebelum sholat Jumat! Eh tapi funding rate 10.9% APY lho, lebih gede dari deposito bank syariah!
Pro Tip: Kalau mau aman, belajar delta-neutral ala Ethena - short-long sambil nyerok basis spread, biar profitnya halal kayak ayam geprek!
Yang udah kena liquidasi, komen di bawah sini biar kita doakan bersama…
