Головоломка Circle

Продажа ARK Invest акций CRCL на \(96 млн — не просто фиксация прибыли, а первый сигнал возможного пересмотра оценки Circle. Капитализация эмитента стейблкоинов достигла \)48 млрд, что вызывает вопросы.

Институциональный расчет vs. криптореальность

Традиционные инвесторы видят в Circle «новый PayPal», а криптоэнтузиасты говорят о нестабильности. Обе стороны одновременно правы и ошибаются.

Ключевые цифры:

• В обращении всего 17.94% акций
• Локап-период: 180 дней
• Стоимость шорта: >5% годовых

Это создает идеальные условия для «гамма-сжатия».

Почему шорт может быть опасен

1. Инерция нарратива
2. Искусственный дефицит акций
3. Использование CRCL как прокси
4. Политическая поддержка

Как сказал Артур Хейс: «Шортить CRCL — игра с ускоряющимся поездом».

Что дальше?

Главные испытания для Circle впереди:

• Окончание локап-периода
• Замедление роста USDC
• Конкуренция с BlackRock BUIDL

Пока же лучше наблюдать со стороны.