O Paradoxo do Bitcoin: Preço em Alta, Blockchain Vazio

O Fenômeno da Blockchain Silenciosa

À primeira vista, o Bitcoin parece estar em alta - perto da barreira psicológica de US\( 100 mil e apenas 6% abaixo do recorde de US\) 111,7 mil. Mas sob essa superfície otimista há uma estranheza: as transações diárias caíram de 734 mil (pico em 2023-24) para 320-500 mil em 2025. É como se todos decidissem ficar em casa no Réveillon.

Para Onde Foram as Transações?

A atividade na rede revela dois tipos distintos:

1. Transferências de tokens (movimentações reais) - estáveis
2. Atividade não-token (inscrições/runes) - em colapso

O segundo grupo explica a “depressão” na blockchain. Enquanto isso, transações médias chegam a US\( 36,2 mil, com transferências acima de US\) 100 mil representando 89% do volume - ante 66% em 2022. Investidores pequenos? Apenas 11%.

Taxas em Queda: Problema para Mineradores

Em bull markets históricos, mineradores ganhavam com:

• Recompensas por bloco
• Taxas crescentes

Mas hoje, a receita com taxas é de apenas US$ 558 mil/dia - menor que o estoque de uísque num pub londrino.

A Grande Migração: Fuga para Off-Chain

O verdadeiro movimento acontece:

• Exchanges centralizadas: US$ 100 bi/dia (16x o volume on-chain)
• Derivativos: US$ 962 bi em posições abertas

Parece londrinos fugindo da peste, só que aqui o contágio é alavancagem.

Conclusão: Um Mercado que Amadurece… Estranhamente

O Bitcoin está ficando institucional enquanto sua blockchain esvazia. Será sofisticação ou fragilidade? Em cripto, até cidades fantasmas podem valer trilhões.