USDC는 진짜 소유인가?

붕괴된 안정성 신화

아침에 눈을 뜬 순간, 시어리지 주식이 15% 폭락한 걸 보았습니다. 기술 실패도 해킹도 아닙니다. 투자자들이 깨달았기 때문입니다: 당신의 스테이블코인이 실제로 당신의 것이 아니라는 것. 단지 회사가 제공하는 약속일 뿐입니다.

소유의 환상

솔직히 말해: 당신은 USDC를 소유하지 않습니다. 그냥 약속을 들고 있을 뿐입니다. $100을 시어리지에 입금하면, 그 돈은 저축되거나 단기 국채에 투자됩니다. 회사는 수익을 내지만, 당신에게는 아무런 이자가 없습니다. 이게 금융이 아니라면 무엇일까요? 이건 안정성이라는 이름으로 위장된 임대입니다.

SVB 붕괴 당시, 시어리지는 \(330억 규모의 예비금 손실을 입었고, USDC는 일시적으로 \)0.90 아래로 떨어졌습니다. 하지만 ‘페그’가 복구된 건 코드 때문이 아니라 정부 개입 덕분이었습니다.

스테이블코인은 여전히 중앙집중화된다

스테이블코인은 암호화폐의 유동성 문제를 해결하기 위해 탄생했습니다. 이제 BTC를 USDC로 교환하는 건 몇 초면 가능합니다.

그러나 모순은 여기 있습니다: 탈중앙화 도구로 중앙집중화된 약속을 지탱하고 있는 것입니다. USDC는 은행에 예치된 달러로 백업됩니다—그 은행은 하루아침에 무너질 수 있습니다.

FDIC나 연준이 개입하지 않았다면, 대규모 인출 사태가 발생했겠죠. 이런 상황에서 ‘탈중앙화 시스템’이라 불릴 수 있을까요?

진짜 권력 구도: 달러 지배 vs 디지털 주권

현재 전 세계 스테이블코인의 99.8%가 달러 기반입니다. 즉, 누군가 USDC를 통제하면 전 세계 유동성 접근권도 동시에 확보하게 됩니다.

아르헨티나나 나이지리아 같은 나라에서 현지 통화 가치가 붕괴될 때도, 간단한 지갑 앱 하나로 USDC로 거래할 수 있습니다—이는 자유처럼 보일 수 있지만, 만약 내일 시어리지가 문을 닫는다면 어떻게 될까요?

스테이블코인은 기존 금융체계를 위협할 수 있지만, 신뢰 기반 기관(은행·정부)에 의존하면서까지 ‘무신뢰’라고 주장하는 건 모순입니다.

진정한 소유란 무엇인가?

저는 스마트 계약과 프로토콜 설계를 오랫동안 연구했습니다—기술이 어떻게 작동하는지보다 누가 이를 이용하는지를 더 중요하게 생각합니다.

circle는 자산 가치보다 더 큰 시장 가치를 가졌고, 그만큼 회사 자체만으로도 모든 USDC 가치보다 크다는 점에서 어불성설입니다.

together with the market cap of Circle being higher than its entire USDC supply! 다시 말해: 우리는 탈중앙화를 위해 체계를 만들었지만 결국 벤처기업과 IPO 중심의 경영진에게 통제권을 넘긴 셈입니다.

문제는 다음 질문에서 시작됩니다: 스테이블코인이 또 무너질까? 이미 두 번이나 무너졌습니다 (SVB 사건 + 최근 하락). 더 중요한 질문은: 당신은 월스트리트로부터 자유롭기를 원했는데… 대신 실리는 것은 산업용 펀드와 국채 수익률에 베팅하는 실리콘밸리 경영진들만 남았나요? 진실은 간단합니다: you don’t own your assets until you hold them yourself—with private keys stored offline—not entrusted to any entity that might vanish overnight.