0.2% 혁명: 스테이블코인이 재편하는 결제 경제학

월마트와 아마존이 스테이블코인 발행을 고려하는 것은 단순한 암호화폐 열풍이 아닌 기업 생존 전략입니다. 헤지펀드 결제 모델을 분석해온 저자로서 세 가지 지각 변동을 지적합니다:

1. 카드 네트워크를 위협하는 수학

• 기존 방식: 2.34% 수수료 (1.8% 인터체인지 + 0.14% 평가 + 0.4% 처리)
• Base 체인 USDC: <0.25% 전체 비용 (대부분 가스비)

이것은 경쟁이 아닌 파괴입니다. Visa의 전체 수익률은 0.27%에 불과합니다. 아마존이 5000억 달러 GMV의 10%만 스테이블코인으로 전환해도 결제 프로세서에서 10억 달러 이상의 수익이 사라집니다.

2. 간과된 핵심 기능: 이자 차익

대부분의 분석가가 놓치는 점은 스테이블코인이 국채 수익률을 상인들의 무기로 바꾼다는 것입니다. Visa가 T+1 결제 동안 이자를 가져가는 동안, Circle 같은 USDC 발행사는 4-5% 수익률을 제공합니다. Shopify가 USDC로 1% 캐시백을 제공하는 것도 카드 수수료보다 저렴한 전략입니다.

3. 역전되는 네트워크 효과

Visa는 60년간 인프라를 구축했지만, 스테이블코인은 이미 5000만 개 이상의 이더리움 지갑을 활용합니다. 월마트가 이 네트워크에 연결되면 역사상 가장 빠른 결제 시스템 도입을 목격하게 될 것입니다.

전통 금융사의 비상사태:

1. Visa: 수수료 1bp 하락당 3-4% EPS 감소
2. PayPal: 결제 마진 절반으로 축소 가능성
3. Shopify: 경쟁력 유지를 위해 자사 결제 수익 포기 가능성

아이러니는? 이 거대 기업들이 토큰화 예금을 출시하며 자신들이 비웃던 존재가 되고 있다는 점입니다.

트레이더 팁: Circle의 국채 보유량을 주시하세요. 6개월 내 25% 이상 증가하면 유동성 이동이 본격화된 것입니다.