당신의 청산을 결정하는 알고리즘 대결

비트멕스 전성기부터 파생상품 시장을 분석해온 필자가 전하는 진실: 당신의 거래 운명은 전략보다 거래소 알고리즘이 좌우한다. 암호화폐계의 플라톤과 헤라클레이토스 같은 바이낸스와 OKX의 영구계약 시스템을 해부합니다.

왜 100배 꿈이 달리 죽는가?

영구계약을 지배하는 세 가지 축:

1. 지수 가격: 거래소 간 가격 가중평균
   • OKX: ±5% 편차 허용 → 높은 변동성
   • 바이낸스: ±2% 완충 장치 → 부드러운 운전
2. 마크 가격 (실제 청산 기준)
   • OKX: 매수/매도 호가 중간값 사용 → 빠른 반응, 급격한 변동
   • 바이낸스: 지수/호가창/거래 3중 혼합 → 안정성 강화
3. 펀딩 비율
   • OKX: 순수 프리미엄/할인 계산 (0% 차입비용)
   • 바이낸스: 유동성 영향 가산 (0.01% 기본费率)

(프로 팁: 유동성 없는 코인의 ‘공짜 돈’ 같은 마이너스 펀딩? 공매도자들이 자산을 빌릴 수 없을 때 생기는 차익거래 루프 덕분입니다.)

거래 동물원: 멧돼지 vs 체스 고수

OKX: 과잉 활력 헤지펀드

• 이런 분께 적합:
  • 10초 스캘핑
  • 스탑 헌팅을 위한 급변 조작
  • 고빈도 평균회귀 전략
• 위험 요소:
  • 메이커의 아이스버그 주문에 선제 공격당할 위험
  • 뉴스 발생 시 연쇄 청산 가능성

바이낸스: 기관 투자자 놀이터

• 강점:
  • 두꺼운 호가창으로 레버리지 생존률 향상
  • 예측 가능한 펀딩 비율 차익거래
  • 점진적 축적/분산 가능
• 약점:
  • 깊이 가중치로 인한 ‘게임’ 어려움
  • 급등락 시 느린 가격 발견

신규 상장: 바이낸스가 우세한 이유

잔인한 진실? OKX 구조는 유동성 부족 계약을 처벌합니다. 그들의 투박한 가격 증분 + 공격적인 마크 가격 공식은 신규 상장을 다음과 같이 만듭니다:

1. 고래들의 펌프덤프 놀이터
2. 트레이더에게는 청산 지뢰밭
3. 거래소에는 리스크 관리 악몽 (기침 $OM 사건)

반면 바이낸스의 다층 보호는 점진적인 온보딩을 허용해 끝없는 신규 계약 상장이 가능합니다.

철학적 분열: 혼돈 vs 통제

핵심은 다음 사이의 충돌입니다:

• OKX의 행동 금융 모델: 시장은 미시구조적 착취가 지배하는 비합적 전장이다.
• 바이낸스의 효율적 시장 가설: 체계적인 차익거래로 변동성을 길들일 수 있다.

당신의 PnL(손익)이 달려있으니 무기를 현명하게 선택하세요.