풍요의 역설: 4500억 달러 ETF 유입이 BTC를 움직이지 못하는 이유

런던 사무실에서 최근 온체인 데이터를 분석하며 발견한 이상 현상: 비트코인 ETF는 출시 이후 450억 달러를 흡수했지만, BTC는 2020년 이후 가장 좁은 거래 범위에 머물고 있습니다. 이는 빅 벤이 거꾸로 가는 것만큼이나 이례적인 상황입니다.

소매 투자자의 동결: ‘디지털 골드’가 너무 비싸졌을 때

심리적 장벽은 분명합니다. 코인당 45,000달러의 비트코인은 이제 평균 미국 차보다 비쌉니다. 새로운 지갑 생성이 정체되는 동안 소매 투자자들은 박물관 예술품처럼 BTC를 바라만 보고 있습니다. 이런 대중화 지체는 처음 보는 현상입니다.

월스트리트의 고래 게임

흥미로운 점은 권력 이동입니다:

• 2021년 이전: 초기 채굴자와 홀더들이 공급을 통제
• ETF 이후: 블랙록 등 기관들이 유통량의 3%를 보유

이들은 NFT를 거래하는 암호화폐 애호가들이 아닙니다. 이들은 엑셀로 수십억을 움직이는 연기금입니다. 그들의 매수 패턴은 인공적인 바닥을 만들고 있습니다.

다가오는 스트레스 테스트

하지만 변동성 모델은 위험 신호를 보냅니다. 모두가 ‘다이아몬드 땅따먹기’를 할 때 유동성은 급격히 사라집니다. 핵심 질문: 반감기가 오면 ETF 유입이 채굴자들의 매도 압력을 상쇄할 수 있을까요?

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