Revolusi 0,2%: Stablecoin Mengubah Ekonomi Pembayaran

Ketika Walmart dan Amazon mulai tertarik menerbitkan stablecoin, ini bukan sekadar hype kripto—ini adalah Darwinisme korporat. Sebagai seseorang yang pernah memodelkan jaringan pembayaran untuk hedge fund, saya melihat tiga perubahan besar:

1. Matematika yang Menakutkan Jaringan Kartu

• Biaya Tradisional: 2,34% (1,8% interchange + 0,14% assessment + 0,4% processing)
• USDC di Base Chain: ,25% (sebagian besar biaya gas)

Ini bukan persaingan—ini penghancuran. Visa hanya mengambil 0,27% dari transaksi. Jika Amazon mengalihkan 10% dari GMV \(500B-nya melalui stablecoin, itu berarti \)1B+ pendapatan hilang dari prosesor pembayaran.

2. Fitur Unggulan yang Jarang Dibahas: Arbitrase Bunga

Stablecoin mengubah hasil T-Bill menjadi senjata pedagang. Visa menahan uang Anda selama T+1 (mengambil bunganya), sementara penerbit USDC seperti Circle memberikan hasil 4-5%. Shopify bisa memberikan cashback 1% dalam USDC dan masih lebih murah daripada biaya kartu.

3. Efek Jaringan Terbalik

Visa membangun infrastruktur penerimaan selama 60 tahun. Stablecoin memanfaatkan 50M+ dompet Ethereum yang sudah ada. Ketika Walmart bergabung dalam semalam, ini menjadi adopsi jaringan pembayaran tercepat dalam sejarah.

Ancaman Besar bagi Pemain Lama:

1. Visa: Setiap penurunan 1bp ≈ penurunan EPS 3-4%
2. PayPal: Margin checkout bisa turun separuh
3. Shopify: Mungkin mengorbankan pendapatan pembayarannya sendiri untuk tetap kompetitif

Ironisnya? Raksasa ini sekarang berlomba meluncurkan tokenized deposits—menjadi apa yang dulu mereka ejek. Tips untuk trader: Pantau kepemilikan T-Bill Circle. Jika naik 25%+ dalam enam bulan, migrasi likuiditas sedang terjadi.