Paradoks $484B: Rally Luar Biasa Circle

Melihat Circle Internet Financial (CRCL) melonjak dari \(31 ke \)199,59 terasa seperti menyaksikan Bitcoin pada 2017 - jika BTC memiliki restu BlackRock dan dokumen kepatuhan SEC. Angkanya hampir tidak masuk akal:

• Kenaikan 500% sejak IPO 5 Juni
• Valuasi float 72,53B dengan hanya 17,94% saham yang beredar (volatilitas ala WLD)
• ARK Invest baru saja membukukan untung \(96 juta dengan posisi tersisa \)371 juta

Mengapa Trader Kripto Terus Ketinggalan

Perpecahan menarik muncul:

1. Penduduk asli kripto melihat overvaluasi: “Kapitalisasi pasar USDC \(600B vs CRCL \)484B? Matematikanya rusak.”
2. Trader saham melihat Visa Web3: “TAM 200B! Mainan dolar digital!”

Hasilnya? Badai FOMO sempurna. Seperti yang diamati Deribit’s Lin: *“Mengetahui margin stablecoin Circle yang tipis menjadi kutukan - kami tidak bisa tidak melihat bendera merah.”

Celah Lockup yang Tidak Dibahas

Perbedaan utama dari IPO COIN 2021:

• Lockup insider 180 hari mencegah pembuangan oleh karyawan
• Hedge fund dipaksa mengejar momentum (lihat biaya pinjaman short 5%+)

Jual Pendek atau Tidak? Model Kuant Saya Menunjukkan…

Menjalankan algoritma risiko likuidasi perusahaan saya:

Verdict? Secara teknis overvaluasi, tapi seperti Arthur Hayes memperingatkan: *“Jangan pernah menjual pendek aset naratif selama ada angin regulasi.” Ini bukan tentang fundamental - ini tentang menjadi satu-satunya permainan stablecoin patuh yang dimengerti Wall Street.”

Tip pro: Perhatikan rasio OI/volume Coinbase. Ketika trader COIN mulai menggunakan CRCL sebagai lindung nilai beta, kita akan melihat kembang api sesungguhnya.