Paradoks $400B: Valuasi Circle vs Realita

Ketika penerbit stablecoin tiba-tiba lebih bernilai daripada separuh fintech Wall Street, kita berada di wilayah tak dikenal. Circle (CRCL) kini bernilai $40 miliar - setara 66% pasokan USDC yang beredar.

Pergerakan Institusi Besar

ARK Invest beraksi dengan strategi klasik:

• 5 Juni: Beli \(373 juta saat IPO (\)83/saham)
• 16-17 Juni: Jual ~640K saham di sekitar $160 (ROI 500%)

Keuntungan $96M hanya 25% dari posisi - strategi scaling-out. Sementara itu, dana BUIDL BlackRock bersiap di belakang layar.

Risiko Shorting yang Berbahaya

1. Lockup: Pembekuan saham insider 180 hari berarti supply shock berlanjut
2. Narasi: CRCL dinilai bukan dari pendapatan, tapi sebagai ‘satu-satunya stablecoin compliant’
3. Biaya: Biaya short interest tahunan melebihi 5%

Seperti dikeluhkan trader: *“Model valuasi tradisional saya hancur oleh logika pasar crypto.”

Peringatan Hayes Masih Relevan

Mantan CEO BitMEX Arthur Hayes memperingatkan:

*“Anda bisa memilih tidak membeli, tapi jangan pernah short aset terhubung politik di tahun pemilu.”

Strateginya? Pantau aliran custodi Coinbase untuk sinyal mint/burn USDC. Jika VISA mulai menyelesaikan transaksi dengan USDC (kabar Q3), ini bisa menjadi ‘proxy dolar digital’.