DeFi Musim Kembali?

Revolusi Tenang

Saya menyaksikan Wall Street ragu—lalu masuk. Bukan dengan euforia, tapi dengan neraca yang disesuaikan. Pengabaian SEC terhadap SAB 121 bukan kemudahan regulasi; ini adalah lompatan strategis. Ketika Cantor Fitzgerald dan Maple Finance mengalokasikan $500M ke CLO on-chain, mereka tidak membeli token—tapi membangun arsitektur kredit.

Tumpukan Kredit Baru

Model DeFi lama—pinjaman overcollateralized—telah mati. Apa yang bangkit? zk-SNAX: lapisan identitas sintetis dengan skor FICO. Aave’s Umbrella + Opium’s CDS sekarang otomatis mengurangi risiko tanpa perantara. Ini bukan hype—ini DeFi yang ditulis ulang dalam Solidity.

AMMs Berdimensi Tinggi Adalah Pemain Utama

Uniswap V3? Terlalu sempit. Orbital AMM tidak sekadar bertukar—ia mengoordinasikan likuiditas multi-aset di USDC, LSTs, dan RWA dalam satu kolam. Slippage turun 68%. Solana’s Perena? Sebuah prototipe. Orbital adalah sistem operasinya.

Mengapa Kali Ini Berbeda?

Musim panas lalu penuh meme dan YFI. Yang ini? Institusi tidak berspekulasi—they sedang membangun pipa finansial. TVL di Spark mencapai $59B bukan karena hype—but karena risiko kini dinilai secara algoritmik, bukan oleh rasio collateral. Saya tidak percaya narasi dari bot Twitter. Saya percaya visualisasi data yang menunjukkan kurva TVL naik seiring pengetatan spread obligasi. Ini bukan DeFi 2021—it’s DeFi yang terinstitusionalisasikan.