Paradoks Bitcoin: Harga Naik, Blockchain Sepi

Fenomena Blockchain yang Sunyi

Di permukaan, Bitcoin tampak kuat - harganya mendekati \(100K dan hanya 6% di bawah rekor \)111.7K. Namun, transaksi harian turun dari 734.000 (puncak 2023-24) menjadi 320.000-500.000 di 2025. Seperti Times Square di Malam Tahun Baru… yang tiba-tiba sepi.

Kemana Perginya Transaksi?

Aktivitas jaringan terbagi dua:

1. Transfer token - tetap stabil
2. Aktivitas non-token - anjlok drastis

Penurunan terutama berasal dari kategori kedua. Sementara itu, ukuran transaksi rata-rata melonjak ke \(36.2K, dengan transfer besar (>\)100K) mencakup 89% volume.

Masalah Biaya: Miner Merugi

Biasanya, pasar bullish membawa keuntungan besar untuk miner. Namun pendapatan dari biaya kini hanya $558K per hari - jauh lebih rendah dari pola historis.

Migrasi Besar-besaran ke Off-Chain

Aksi utama sekarang terjadi di:

• Pusat pertukaran terpusat: Memproses $100B+ sehari (16x volume chain)
• Pasar derivatif: Dengan open interest $962B

Ini seperti warga London yang mengungsi saat wabah - bedanya, ‘wabah’ ini adalah leverage.

Leverage: Pedang Bermata Dua

Meskipun posisi berbasis stablecoin kini dominan (perkembangan sehat), total open interest sangat besar:

• Futures OI: $528B
• Options OI: $434B

Itu cukup untuk membeli beberapa negara kecil Eropa.

Tips: Ketika pasar derivatif 7-16x lebih besar dari penyelesaian aktual, mungkin jangan taruh tabunganmu dalam opsi mingguan.

Kesimpulan: Pasar yang Matang… Anehnya

Bitcoin tumbuh secara terbalik - semakin institusional sementara blockchain-nya semakin sepi. Apakah ini tanda kedewasaan atau kerapuhan? Yang pasti: di dunia kripto, bahkan ‘kota hantu’ bisa bernilai triliunan.