सर्कल की गुत्थी

जब कैथी वुड की ARK इन्वेस्ट ने पिछले हफ्ते CRCL के \(96 मिलियन के शेयर बेचे, तो यह सिर्फ मुनाफ़ा वसूली नहीं थी - यह सर्कल की वैल्यूएशन में आने वाले बड़े बदलाव का संकेत था। इस स्टेबलकॉइन इश्यूअर का शेयर जून 5 के IPO के बाद 500% बढ़कर \)48 बिलियन के मार्केट कैप तक पहुँच गया है।

संस्थागत गणना बनाम क्रिप्टो वास्तविकता

ब्लॉकचेन इकोनॉमिक्स पर सलाह देने वाले एक विशेषज्ञ के रूप में, मैं सर्कल की वैल्यूएशन को खासतौर पर दिलचस्प पाता हूँ। पारंपरिक निवेशक इसे “पेपाल 2.0” मानते हैं, जबकि क्रिप्टो एक्सपर्ट्स असंतुलित सब्सिडी और BlackRock की प्रतिस्पर्धा की चर्चा कर रहे हैं। दोनों ही पक्ष आंशिक रूप से सही हैं - और खतरनाक ढंग से ग़लत भी।

आँकड़े एक चेतावनी देते हैं:

• वर्तमान परिचालित आपूर्ति: कुल शेयरों का सिर्फ 17.94% (36.34M में से 202.55M)
• लॉकअप अवधि: 180 दिन (इनसाइडर सेल पर रोक)
• शॉर्ट इंटरेस्ट उधार लागत: >5% वार्षिक

इससे एक “गामा स्क्वीज़ प्लेग्राउंड” बनता है - सीमित आपूर्ति वॉल स्ट्रीट की कल्पना से टकराती है।

शॉर्टिंग क्यों हो सकती है जोखिम भरी?

CRCL को शॉर्ट करना खतरनाक होने के कई कारण हैं:

1. नैरेटिव मोमेंटम: शेयर्स तर्कहीन लंबे समय तक रह सकते हैं
2. संरचनात्मक लाभ: लॉक्ड शेयर्स से कृत्रिम कमी
3. बीटा प्ले: कई फंड CRCL को क्रिप्टो मार्केट प्रॉक्सी के तौर पर इस्तेमाल करते हैं
4. राजनीतिक समर्थन: ट्रम्प का प्रो-क्रिप्टो रुख रेगुलेटेड खिलाड़ियों को फायदा पहुँचाता है

जैसा कि आर्थर हेज़ ने कहा: “CRCL को शॉर्ट नहीं करना चाहिए - भावनात्मक प्रीमियम में डरावनी त्वरण क्षमता होती है।”

स्टेबलकॉइन का अंतिम खेल

सर्कल एक अनदेखे इलाक़े में है - पारंपरिक वित्त के लिए बहुत क्रिप्टो और क्रिप्टो प्योरिस्ट्स के लिए बहुत पारंपरिक। इसकी असली परीक्षा तब होगी जब:

• लॉकअप अवधि खत्म होगी
• USDC ग्रोथ थमेगी
• BlackRock का BUIDL ट्रैक्शन हासिल करेगा

फिलहाल? यह लंदन-स्थित विश्लेषक पॉपकॉर्न लेकर देखता रहेगा। जब फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स तर्क और गुरुत्व दोनों को चुनौती देते हैं, तो कभी-कभी सबसे समझदार ट्रेड कोई ट्रेड न करना ही होता है।