Le Vrai Prix de l'USDC

J’ai analysé les registres blockchain et les documents réglementaires — pas des tweets ou des rumeurs. L’IPO de Circle n’était pas une célébration ; c’était une liquidation silencieuse.

Le retrait de 5,95 milliards $

Sur le papier, Circle ressemblait à PayPal. Mais dans le S-1 ? 19,2 millions d’actions vendues par des insiders — Jeremy Allaire, Sean Neville, Breyer Capital — ont encaissé 5,95 Md \( à 31 \)/action. Ce n’est pas de l’avare : c’est des mathématiques.

Le moteur USDC

L’USDC n’est pas seulement ancré au dollar ; il est une infrastructure liquide garantie. 95 % du revenu provient des intérêts sur réserves — fonds gérés par BlackRock générant un rendement sur plus de 60 Md $. Ce n’est pas de la spéculation ; c’est une architecture fiduciaire.

Deux ailes, un noyau

Un noyau : revenu sur réserves (intérêts). Deux ailes : frais API développeur (CCTP) et gestion d’actifs via USDC (oui, ils ont tokenisé la réserve). Les flux de revenus sont structurels — non spéculatifs.

Le Grand Diviseur

Alors que les insiders sortaient avec des milliards, les analystes de Seaport Research appelaient cela “le dollar numérique” avec un objectif à 235 $. Pourquoi ? Parce que quand la régulation s’éclaircit — du FINIUS Act à la NY BitLicense — seuls les stablecoins transparents survivent.