Quand les actions revêtent une cape crypto

Il y a trois ans, voir Michael Saylor convertir le trésor de MicroStrategy en ETF Bitcoin ressemblait à une crise de la quarantaine corporate. Aujourd’hui, cette stratégie a engendré un nouveau genre d”hybrides crypto-actions’. Plongée dans cette alchimie financière sous trois angles.

Les pionniers des stablecoins

Circle (CRCL) n’a pas simplement fait son IPO - il a déclenché une bombe valuation. Négocié à 6 fois son prix d’introduction en quelques semaines, cet émetteur de USDC prouve que les stablecoins attirent désormais des primes Wall Street. Ces protocoles, perçus comme le TCP/IP des paiements Web3, deviennent essentiels.

Coinbase (COIN), quant à lui, joue sur les deux tableaux. Partenaire silencieux de Circle dans le partage des revenus USDC (50% des intérêts des réserves vont à COIN), il incarne le pari ‘pioche et pelle’ sur l’adoption des stablecoins. Leur réseau Base L2 ancre déjà 8% du TVL DeFi - un modèle d’intégration verticale.

La brigade Bitcoin au bilan

MicroStrategy (MSTR) reste l’OG, mais les imitateurs révèlent la psychologie du marché :

• GameStop (GME) a acheté du BTC sous les applaudissements des traders particuliers… puis s’est effondré de 23% en juin sur craintes de dilution
• Trump Media (DJT) a fait bondir le BTC de 1,17% avec son plan de réserve de 2,5 milliards… avant de chuter de 12% sur les doutes d’exécution

Le pattern ? Les paris corporate sur le Bitcoin influencent directement les marchés cryptos… mais les investisseurs punissent les faiblesses opérationnelles masquées par l’engouement crypto.

Les aventuriers des altcoins

Des paris spéculatifs comme DeFi Development Corp (DFDV) - converti en véhicule à trésorerie Solana - montrent comment les altcoins entrent dans les portefeuilles traditionnels. Leur rallye x10 en mai sur leurs avoirs SOL démontre l’appétit du retail pour l’exposition aux alts… jusqu’au retour à la réalité (voir : TDTH -50% après l’annonce de réserves XRP).

Le nouveau calcul de valorisation

Ces actions ne suivent pas juste les prix cryptos - elles testent si les fondamentaux blockchain peuvent supporter les modèles traditionnels. Alors que j’écris, CRCL se négocie à 42x les bénéfices attendus contre 18x pour COIN. Soit nous assistons à la naissance d’une nouvelle classe d’actifs… soit à une nouvelle étude de cas d’irrationalité marchande temporaire.