L'ascension fulgurante de Circle : Faut-il vendre à découvert après la vente de 96M$ par ARK ?

Le paradoxe Circle : Fondamentaux vs frénésie du marché

Observer le cours de l’action Circle (CRCL) depuis son introduction en bourse le 5 juin ressemble à observer un accélérateur de particules - sauf que ce qui dépasse ici la vitesse de la lumière, c’est l’appétit de Wall Street pour les récits liés à la crypto. Les chiffres parlent d’eux-mêmes : une hausse de 500% en deux semaines, une capitalisation boursière de 484 milliards de dollars (oui, plus que Ford), et ARK Invest qui empoche 96 millions de dollars de profits tout en conservant 371 millions de positions.

Points clés :

• Prix actuel : 199,59$ (clôture du 18 juin)
• Float : seulement 17,94% des 202,55M actions en circulation
• Réserves UUSD : environ 600 milliards de dollars

Pourquoi les vétérans de la crypto s’interrogent

L’ironie est savoureuse - alors que les traders particuliers se ruent sur CRCL par peur de rater le train, les vétérans qui comprennent les mécanismes de l’USDC sont soit :

1. Des investisseurs réticents qui achètent tout en se bouchant le nez
2. Des victimes d’une paralysie par analyse qui “connaissaient le jeu mais trouvaient les valorisations folles”
3. Des experts comme ceux de Deribit mettant en garde contre la menace que représente BlackRock BUIDL

Comme l’a noté un commentateur sur X : *“Vous pensez que la crypto perturbe la finance ? La finance vient juste de rejoindre la crypto et a perturbé votre perturbation.”

Le calcul institutionnel

Les mouvements d’ARK révèlent un pragmatisme institutionnel - réaliser 25% de profit sur une partie des positions tout en maintenant une exposition principale. Leurs 4 millions d’actions restantes (6,13% des allocations ETF) suggèrent qu’ils anticipent une nouvelle hausse malgré :

• Les risques liés au modèle mono-revenus (revenus du float USDC)
• La concurrence croissante de USD1 soutenu par Trump La période de blocage de 18 mois pour les initiés crée une rareté artificielle, obligeant les hedge funds à suivre la dynamique. Résultat ? Un gamma squeeze classique où les fondamentaux deviennent insignifiants.

Vendre à découvert ou pas ?

Laissez-moi vous éviter des souffrances : ne le faites pas. Comme Hayes le prévient, “La prime émotionnelle est l’accélérateur le plus terrifiant.” Avec :

1. Un blocage de 180 jours limitant l’offre
2. Des frais d’emprunt annuels supérieurs à 5%
3. Les investisseurs traditionnels considérant CRCL comme un “VISA 2.0” Ce trade a détruit plus de capital que Luna Classic.

La réalité : Circle n’est pas valorisé comme un émetteur de stablecoin mais comme le point d’entrée tokenisé vers l’infrastructure crypto pour Wall Street. Que cela justifie des multiples de revenus x20 est hors sujet quand on lutte contre la liquidité de la Fed et l’énergie des meme-stocks. En résumé ? Surveillez les corrélations avec Coinbase, suivez l’adoption BUIDL, mais évitez les shorts - pour l’instant.