El gran dilema de Circle

Cuando ARK Invest de Cathie Wood vendió acciones de CRCL por $96 millones, no fue solo una toma de ganancias: fue la primera señal de un posible cambio radical en la valoración de Circle. Las acciones del emisor de stablecoins han desafiado todo análisis racional, aumentando un 500% desde su OPI el 5 de junio.

Realidad institucional vs. cripto

Como asesor en economía blockchain, encuentro fascinante la valoración de Circle. Los inversores tradicionales ven un “PayPal 2.0”, mientras que los nativos del cripto hablan de subsidios insostenibles. Ambos bandos tienen razón… y se equivocan peligrosamente.

Datos clave:

• Solo el 17.94% de las acciones están en circulación
• Periodo de bloqueo: 180 días
• Costos para posiciones cortas: >5% anualizado

¿Por qué apostar en corto es arriesgado?

Factores que hacen del CRCL un objetivo peligroso:

1. Impulso narrativo: Las acciones pueden mantenerse irracionales más tiempo del que tú puedes mantenerte solvente
2. Escasez artificial: Acciones bloqueadas limitan la oferta
3. Fondos usan CRCL como proxy del mercado cripto
4. Contexto político favorable

Como dijo Arthur Hayes: “No deberías apostar en corto contra CRCL”.

El futuro incierto de Circle

Circle está en territorio desconocido: demasiado cripto para las finanzas tradicionales, demasiado tradicional para los puristas. Su verdadera prueba llegará cuando:

• Terminen los periodos de bloqueo
• USDC estanque su crecimiento
• BUIDL de BlackRock gane terreno