الاستراتيجية ليست تمويلًا

خرافة التمويل

لنقطع الشائعات: مايكروستراتيجي ليست مُعتمدة على التمويل التقليدي. لا إنها تداول بالهامش أو قرض لزيادة المخاطر. لا، ما نراه هو شيء أكثر أناقة: التحوط. ليس على الفروق السعرية، بل على القيود التنظيمية. هذه الفكرة تتغير كل شيء.

لقد أمضيت سنوات في نمذجة مخاطر بروتوكولات DeFi وتحليل الاتجاهات الكبيرة عبر ثلاث قارات. وعندما رأيت سهم $MSTR يرتفع 1600% بينما زاد البيتكوين فقط 420%، لم أرَ فقاعة — بل نمطًا واضحًا.

فجوة الالتزام المؤسسي

النقطة الأساسية: العديد من المؤسسات لا يمكنها الوصول مباشرة إلى البيتكوين. صندوق تقاعد قد يريد التعرض للندرة الرقمية، لكن نظامه يسمح فقط بالأسهم. صندوق ائتمان لا يمكنه شراء السلع — ولا حتى صناديق استثمار مؤهلة إذا كانت معتمدة.

إليك مايكل سايلور: لم يبني خزانة — بل بنى جسرًا.

من خلال جعل $MSTR مدرجة للتداول والمضمون كاملاً بالبيتكوين، أنشأ أصلًا يحقق جميع الشروط: هو أسهم، سائل، منظم — ويمنحك تواجدًا مباشرًا في البيتكوين دون خرق أي قواعد.

لماذا الدفع مقابلpremium؟

فكّر بهذا: إذا كان سهم واحد من $MSTR يحمل 0.5 بيتكوين (وهذا صحيح)، لكنه يتداول بـ350 دولارًا بدلاً من 175,000 دولار (سعر البيتكوين)، فهناك تشويه واضح في السعر — خاصة للمؤسسات التي لا دخل لها إلى الأسواق المباشرة.

ما هذا premium؟ ليس توقعًا — بل دخل التحوط.

في كل مرة تبيع فيها MSTR الأسهم بأكثر من قيمتها الفعلية بالبيتكوين، تستثمر الفرق في شراء المزيد من البيتكوين بأسعار السوق. إنها مثل طباعة المال من الثغرات القانونية — لكن بمبدأ الرياضيات وليس السحر.

وتخمين؟ كابيتال جروب تمتلك 12% من MSTR لأنها تثق بهذا النموذج أكثر مما يمكن أن توفره أي صندوق استثماري آخر.

الدين كبنية تحتية… وليس خطرًا

displayed as a single line of text for brevity