بيتكوين يدخل سوق الرهن العقاري

الانقلاب الصامت في واشنطن

في 25 يونيو، أعلن بيل بولتـي -孙子 أكبر مطور عقارات في أمريكا - أن فاني ماي وفريدي ماك يجب أن تدرس الآن دمج بيتكوين في أنظمة تقييم الرهن العقاري. لا صخب. لا مؤتمر صحفي. فقط تغريدة واحدة من مدير وكالة التمويل السكني الفيدرالي (FHFA). لكن السوق لم يفتها. ارتفع البيتكوين بنسبة 2.2%، وتجاوز مستوى 107,000 دولار، ويُسجّل حصة هيمنة قدرها 66% في إجمالي رأس المال المشفر. هذا ليس هراءً. هذا إشارة واضحة.

من هما فاني ماي وفريدي ماك؟

ليستا بنوكًا. إنها شركات حكومية مدعومة (GSEs) تعمل كعمود فقري لسوق الرهن العقاري الثانوي في أمريكا. معًا، يغطيان حوالي 70% من جميع القروض العقارية التقليدية في الولايات المتحدة – نظامٌ مركزٌ لدرجة أنه إذا تحركا، فإن كل شيء يتبع. فكّر فيه كمزيج بين وول ستريت والسياسة السكنية: يشترون الرهون من المصارف، ثم يجمّعونها إلى أدوات استثمارية ويبيعونها للمستثمرين – مما يضمن عدم جفاف السيولة. الآن؟ يُطلب منهم النظر في استخدام بيتكوين كضمان.

لماذا هذا مهم أكثر مما يبدو؟

في الوقت الحالي، إذا أردت استخدام بيتكوين لدفعة أولى، يجب عليك بيعه أولًا – تحويله إلى دولارات أمريكية – ثم إيداع المبلغ في حساب مصرفي لمدة لا تقل عن 60 يومًا ليُعتبر “أموال ناضجة”. وهذا يعني بيع عملاتك عند أسعار منخفضة فقط للحصول على سكن. تحت ولاية بولتي؟ قد يتغير هذا الأمر. تقوم FHFA بتقييم ما إذا كان بالإمكان تقدير الأصول الرقمية مباشرة – وليس عبر التحويل إلى عملة ورقية – باستخدام أساليب مخصصة لتقلبات الأسعار: خصومات (Haircuts)، فترات الاحتفاظ، ومعايير الحيازة… أدوات إدارة المخاطر التقليدية المعدَّلة للعملات الرقمية. قد تتلقى Stablecoins مثل USDC أو USDT معاملة خاصة — إذا ثبت للجهات التنظيمية أنها تحتفظ بالاحتياطيات وتلتزم بالشفافية الكافية.

اللاعبون الخاصون أمام الخطوة

بينما تتداول الجهات الحكومية النقاشات، بدأت الشركات الناشئة بالفعل إطلاق حلول فعلية:

• Milo Credit أطلقت عام 2022 وتقدم قروضًا مدعومة بأصول رقمية؛ حيث تم إصدار أكثر من 65 مليون دولار حتى أوائل عام 2025.
• Figure Technologies التي يقودها المدير التنفيذي السابق لـ SoFi مايك كاغني تعرض قروضًا تصل إلى 20 مليون دولار مضمونة بأصول رقمية.
• Ledn تسمح للمستخدمين بالاقتراض حتى بنسبة LTV بنسبة 50% مقابل محافظهم من البيتكوين عبر حساب توفيرها. العيب؟ هذه القروض غير مؤهلة للاستحواذ مرة أخرى من قبل فاني ماي أو فريدي ماك — وبالتالي تعاني من غياب الدعم المؤسسي وأسعار أعلى مع شروط أشد صرامة بسبب عدم وجود سيولة نظامية داعمة. The الحلم؟ مستقبل حيث لا تكون مدخرات BTC محبوسة — بل تعمل لك بشكل نشط عبر التمويل العقاري دون الحاجة إلى بيعها بشكل قسري. The الطريق أمامنا لا زال صعبًا: التشريعات تتأخر عن الابتكار؛ والتقلبات السعرية قد تهدد نسبة القرض/القيمة؛ وموضوع الحيازة لا يزال عالقًا خارج مستويات Coinbase أو Ledger… perso, لقد نفذت اختبارات ضغط على النماذج التي أظهرت أنه حتى انخفاض بنسبة 15% يمكن أن يؤدي إلى استدعاء الضمان إذا لم يتم التحوط بشكل صحيح — لكن هذا هو دور نمذجة المخاطر!

رأيي: من التوقع إلى البنية الأساسية

لطالما كنت شكّاكًا حول دخول العملات الرقمية للتمويل التقليدي منذ بدء دراستي للبلوك تشين أثناء الدراسات العليا في هارفارد. لكن هذه المرة مختلفة — ليس لأنني أعشق البيتكوين، بل لأنني أحترم التغيير المنظم عندما يأتي من مؤسسات ذات سلطة فعلية。 Pulte ليس مجرد شخص مشهور يدفع عملاته المميزة — إنه متداخل عميقًا في أسواق رأس المال العقاري؛ حيث يمتلك شخصياً بين 50 ألف إلى مليون دولار أمريكي من البيتكوين والسولانا, إلى جانب حصص في Marathon Digital Holdings, واستثمارات سابقة في أسهم عالية التقلب مثل GameStop — لذلك يعرف كيف تتصرف الأسواق تحت الضغط, إذا كان هو مقتنعًا بأننا جاهزون لهذا التحول… ربما نحن كذلك — وإن كانت خطوة صغيرة فقط, لا يتعلق الأمر بإطلاق الأرباح اللحظيتين; بل بإطلاق الاستخدام العملي: القدرة على استخدام ثروتك الرقمية لأداء وظائف اقتصادية عملية مثل شراء منزل دون تدمير قيمتها, نحن ننتقل من “العملات الرقمية كتوقع” نحو “العملات الرقمية كفئة أصول.” وقد بدأ هذا الانتقال — ليس بصراخ ولكن بهدنة صامتة من مكان غير متوقع داخل واشنطن, ابقَ فضولي… واحتفظ بمحفظتك برقم سري آمن لتتجنب الذعر خلال دورات التقلب.