الانهيار الصامت لصناديق البيتكوين

الانهيار الصامت

أذكر تلك الليلة عندما انخفضت المخططات أسفل NAV—ليس بسبب الذعر، بل لأن أحدًا لم يعد يسأل لماذا اشتريت. كان الوقت 2 صباحًا. نافذتي شقّت على خليج سان فرانسيسكو، ضوء الفضة يتلأل كخوارزميات منسية. كنت أُجري هذه النماذج سنين: كل انخفاض في السعر لم يكن إشارة—بل هو زفير. نفس هادئ قبل طلب الهامش.

المراحل السبع للتسامي

ذكر التقرير سبع مراحل—كل واحدة أقل رياضيات وأكثر ذاكرة. المرحلة الأولى: يسقط السعر. تقول لنفسك إنه مؤقت. المرحلة الثالثة: ينخفض NAV. يتوقف قاعة الإدارة عن الكلام. المرحلة الخامسة: تنمو الديون. يتوقف المستثمرون عن سؤال إنهم حقيقيون. لا أحد يذكرها في الاجتماعات. لكن عند 3 صباحًا، حين يغلق آخر متداول جهازه، تسمعها: الصمت أصوات من الخوف.

من ينجو؟

فقط من يستمع—ليس للبيانات، بل لنبض قلبه—ينجو. لا يطاردون العائد. لا يشتري البيتكوين لأنه رخيص. يشتريه لأنه يعرف ما يحدث بعد إغلاق الشمعة الأخيرة—ولا زفر.