OpenAI Token: Không Phải Cổ Phiếu

Ảo Tưởng Về Sở Hữu

Robinhood tuyên bố đang bán “cổ phần OpenAI”—nhưng thực tế bạn mua một phần của SPV—một công cụ mục đích đặc biệt—giữ cổ phần pháp lý thay cho bạn. Đừng nghĩ bạn đang mua công ty, mà là hợp đồng kỳ hạn gắn với định giá riêng.

Cơ Chế Sau Lớp Mặt

Các token được đúc trên chuỗi, neo sát với định giá riêng của OpenAI (không phải giá thị trường). Chúng có thể giao dịch, thanh khoản và tiếp cận với nhà đầu tư lẻ—chỉ từ $50 trở xuống. Nhưng đây là điểm mấu chốt: không cổ tức, không quyền biểu quyết, không nghĩa vụ fiduciary từ OpenAI. Đây không phải cổ phiếu; đó là bóng dáng của cổ phiếu—một âm thanh toán học của giá trị.

Vì Sao Điều Này Không Phải Gian Lận (Nhưng Có Thể Nguy Hiểm)

Đây không phải gian lận—đó là sự lợi dụng quy định dưới lớp áo dân chủ. Các nền tảng như Republic và Jarsy dùng cấu trúc tương tự cho SpaceX và các startup tỷ lệ. Họ tránh quy định SEC bằng cách không chuyển nhượng cổ phiếu thực sự—chỉ tiếp cận kinh tế qua đơn vị SPV được token hóa. Thông minh? Có. Nguy hiểm? Cũng vậy.

Nguy Hiểm Thật Sự: Hiểu Lầm Là Động Lực

Hầu hết người mua nghĩ họ là cổ đông. Họ không phải—they là người đầu cơ trong trò chơi phái sinh, nơi tài sản nền tảng vô hình và chưa được quản lý. Khi OpenAI lên sàn—hoặc bị mua lại—những token này có thể biến mất overnight. Tôi đã chứng kiến bộ phim này rồi—in bong bóng crypto, các startup pre-IPO, thậm chí cả cơn sốt dot-com. Nó cảm giác dân chủ vì trông đơn giản. Nhưng sự đơn giản thiếu minh bạch chỉ là sự lừa dối.