Stablecoin: Ngân Hàng Hẹp Thời Hiện Đại?

Sự Sụp Đổ Của TerraUSD

Tôi chứng kiến TerraUSD sụp đổ theo thời gian thực—vốn bị che giấu, nền tảng lung lay. Không có phép màu blockchain. Chỉ là sự bất tương thích cổ điển trong hợp đồng thông minh. Khi peg của Luna bị phá vỡ, nhà đầu tư không hoảng loạn—họ rút tiền một cách lý trí, y hệt năm 1873. Đây không phải thất bại crypto—mà là thất bại ngân hàng với file .json.

Ngân Hàng Hẹp Trở Lại

Ý tưởng thiên tài? Một vở kịch giả danh là quy định. Quốc hội hứa hẹn ‘tài sản đầy đủ’—nhưng chỉ khi bạn được cấp phép bởi Fed và sở hữu trái phiếu Mỹ. Stablecoin phi đô la? Sự trốn thuế điều tiết qua API và Telegram thì thầm những huyền thoại về thanh khoản toàn cầu.

Niềm Tin Không Phải Là Mã

Blockchain không nhằm thay thế ngân hàng—mà nhằm phơi bày chúng. Dự trữ của Terra? Ít hơn 3% được kiểm toán trên chuỗi. Phần còn lại? Các thực thể ngoại hối nắm giữ IOUs đô la Mỹ bọc trong phí gas Ethereum.

Sự Bảo Đảm Thật Sự

Ổn định thật sự không đến từ thuật toán hay ví điện tử đa chữ ký—nó đến từ trái phiếu kho bạc Mỹ nằm trên bảng cân đối của Fed, được kiểm toán hàng tháng bởi một kiểm toán viên độc lập chưa từng được trả từ năm 2008.

Lỗi Tử Thần Của DeFi

Chúng ta gọi đó là đổi mới vì nó trông mới mẻ. Nhưng khi lãi suất tăng và niềm tin sụp đổ? Nó hành xử y hệt Ngân Hàng Ngốc Năm ’31—or thậm chí sớm hơn: ngân hàng hẹp đã nhận tiền gửi nhưng chẳng cho vay gì lâu dài.

Giải Pháp Duy Nhất Còn Lại

Câu trả lời không phải nhiều DeFi—it’s nhiều Fedwire. Nhiều minh bạch dự trữ. Nhiều trách nhiệm—not thơ ca thuật toán.