Tokenomics trong Khủng hoảng: Phân tích Những Vấn đề Lớn của Crypto

Bóng ma ICO Quá khứ

Bạn có nhớ khi 78% dự án là lừa đảo? Dữ liệu cho thấy chỉ 15% ICO giai đoạn 2017-2018 được niêm yết trên sàn. Là người từng viết hợp đồng thông minh trong cơn sốt vàng đó, tôi khẳng định - hầu hết whitepaper chỉ là tiểu thuyết giả dạng đổi mới.

Kịch nghệ Quản trị

Sự thật phũ phàng: 98% người nhận airdrop không tham gia quản trị. Các dự án như Synthetix chứng minh rằng khai thác thanh khoản chỉ thu hút vốn đầu cơ, không phải các bên liên quan cam kết. Khi ‘cộng đồng’ biến mất sau khi mở khóa token, bạn không xây dựng giao thức - bạn tạo ra một bể thoát lỗ.

Ảo tưởng Đa Token

Axie Infinity và Helium thử tách biệt tiện ích khỏi đầu cơ bằng mô hình hai token. Kết quả? Định luật Gresham - tiền xấu đuổi tiền tốt. Việc họ quay lại mô hình token duy nhất không phải là đầu hàng; đó là chọn lọc tự nhiên.

Airdrop - Ảo giác Đáng buồn

Các mạng L2 lưu ý: khối lượng cầu nối chuỗi chéo giảm 60-80% sau snapshot. Đây không phải là người dùng - họ là nông dân airdrop chơi trò ghế âm nhạc. Khi bài hát kết thúc, bạn chỉ còn lại những chỉ số ‘tương tác cộng đồng’ vô giá trị.

Chủ nghĩa Thực dụng Mới

Cuối cùng, một chút lý trí: Các giao thức như Hyperliquid phân bổ 54% phí để mua lại token. Không hoàn hảo (bị chỉ trích là ‘kịch nghệ khan hiếm nhân tạo’), nhưng khi token không có tiện ích thực, đốt cung tốt hơn nhìn nó lao dốc.

Con đường phía trước? Token phải:

1. Tạo doanh thu thực (xem chia phí của dYdX)
2. Kích hoạt chức năng không thể sao chép
3. Biến mất Nếu không, chỉ là trì hoãn điều không thể tránh khỏi.