Nghịch lý 400 tỷ USD: Định giá Circle vs Thực tế

Khi nhà phát hành stablecoin địa phương của bạn đột nhiên có giá trị hơn một nửa những công ty fintech được yêu thích nhất Wall Street, bạn biết chúng ta đang ở vùng lãnh thổ chưa được khám phá. Circle (CRCL) hiện có vốn hóa thị trường 40 tỷ USD - để so sánh, đó là 66% tổng nguồn cung USDC đang lưu hành.

Cá voi tổ chức di chuyển

ARK Invest đã áp dụng chiến lược kinh điển:

• ⁵⁄₆: Mua 373 triệu USD cổ phiếu IPO (83USD/cổ phiếu)
• 16-¹⁷⁄₆: Bán ~640k cổ phiếu gần mức 160USD (lợi nhuận 500%)

Lợi nhuận 96 triệu USD chỉ chiếm 25% vị thế - chiến lược giảm dần vị thế kinh điển. Trong khi đó, quỹ BUIDL của BlackRock âm thầm chuẩn bị với đối thủ cạnh tranh chất lượng kho bạc.

Tại sao short có thể là tự sát tài chính

1. Khóa cổ phiếu: Thời gian khóa 180 ngày của nội bộ tiếp tục gây sốc nguồn cung
2. Câu chuyện định giá: CRCL không được định giá theo doanh thu - mà là ‘cổ phiếu stablecoin tuân thủ duy nhất’
3. Chi phí short: Chi phí short vượt quá 5%/năm (theo dữ liệu Deribit)

Một trader than thở: *“Mô hình định giá truyền thống của tôi bị nghiền nát bởi logic thị trường crypto.”

Học thuyết Hayes áp dụng ở đây

Cảnh báo của cựu CEO BitMEX Arthur Hayes vẫn đúng:

*“Bạn có thể chọn không mua, nhưng đừng bao giờ short một chiến lợi phẩm tuân thủ có kết nối chính trị trong năm bầu cử.”

Chiến lược? Theo dõi luồng lưu ký Coinbase để tín hiệu mint/burn USDC. Khi VISA bắt đầu thanh toán bằng USDC (đồn đoán Q3), điều này có thể trở thành “ủy quyền dollar kỹ thuật số”. Trước đó, hãy giữ vững và tôn trọng sự phi lý.