Thu Nhập Mới Của Crypto

Sự Sụp Đổ Của Kinh Tế Meme

Tôi từng theo đuổi TVL như thể nó là vàng. Năm 2017, chúng ta tin rằng L1 sẽ thắng vì ETH là ngôn ngữ duy nhất của giá trị. Nhưng hôm nay? Tôi kiểm tra hợp đồng vì thu nhập, không phải sự huyễn hoặc. Khi một giao thức tạo ra \(200M phí trong khi token giao dịch ở \)0.10—thị trường chẳng quan tâm đến volume Twitter. Nó quan tâm đến sổ cái.

Hai Lâu Đài

Hãy nhìn vào Aave và Maple: cả hai đều có tỷ lệ P/S xung quanh 40x, nhưng một xây moat với vốn tổ chức;另一个 tạo niche trong cho vay dọc. Một là cơ sở hạ tầng di sản—còn lại là độ chính xác thuật toán. Phantom không thắng vì có nhiều người dùng; nó thắng vì giải quyết vấn đề UX của Solana tốt hơn Metamask năm 2018.

Cuộc Chiến Dữ Liệu Im Lặng

Nansen theo dõi chuyển động của cá voi—Kaito theo dõi dòng chảy sự chú ý. Một đo lường tiền;另一个 đo lường tiếng ồn. Khi một ứng dụng kiếm được $180M phí nhưng token sụp đổ? Đó không phải thất bại—đó là tiến hóa. Thị trường không từ chối token; nó từ chối những câu chuyện được xây dựng trên FOMO.

Những Quy Tắc Mới Về Sự Tham Gia

Web3 không chết—nó đang được tái lập bởi các kỹ sư từng rời Wall Street nhưng vẫn hiểu phân bổ vốn. Aethir không cần coin meme để có giá trị—mạng máy tính GPU của nó tạo ra lợi nhuận thực sự, trong khi những người khác đốt tiền với lời hứa trống rỗng.

Điều Bạn Làm Không Phải Là Điều Bạn Nghĩ

Bạn nghĩ bạn đang đánh cược vào token? Bạn đang đánh cược vào việc ai đó sẽ trả bạn để giải quyết vấn đề mà chưa ai thấy—if họ làm, bạn sẽ giàu sau khi mọi người khác đã kiệt sức. Đây không còn là crypto nữa—it’s economic architecture disguised as software.