Hướng dẫn toàn diện về Phái sinh DeFi: Từ Hợp đồng Vĩnh viễn đến Chiến tranh Thanh khoản
Sự trỗi dậy của Phái sinh DeFi: Góc nhìn từ Trader
Khi dYdX ra mắt vào năm 2020, ít người dự đoán rằng phái sinh DeFi sẽ thách thức các sàn giao dịch tập trung. Nhưng giờ đây, với các giao thức như HyperLiquid đạt mức tăng trưởng TVL gấp 100 lần và xử lý hàng tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày. Là người đã xây dựng các mô hình định lượng cho cả thị trường TradFi và tiền mã hóa, tôi sẽ giải thích lý do tại sao lĩnh vực này cần được chú ý.
Hợp đồng Vĩnh viễn 101: Đòn bẩy Không có Ngày đáo hạn
Vẻ đẹp (và nguy hiểm) của hợp đồng vĩnh viễn nằm ở sự đơn giản của chúng: không có ngày đáo hạn, chỉ là tiếp xúc đòn bẩy liên tục. Một vị thế mua BTC với đòn bẩy 3x có nghĩa là lãi 30% từ một biến động giá 10% - hoặc thua lỗ tương đương nếu bạn sai. Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, giá neo được thiết lập thông qua tỷ lệ tài trợ - hiện trung bình ở mức 10.9% APY trên các nền tảng lớn.
Mẹo: Các giao thức như Ethena khai thác điều này bằng các chiến lược delta-neutral - mua spot trong khi bán khống hợp đồng vĩnh viễn để chênh lệch cơ sở.
Bài toán Thanh khoản
Phái sinh DeFi phải đối mặt với vấn đề gà và trứng:
- Mô hình Pool-based (GLP của GMX) trở thành trò chơi tổng bằng không nơi lợi nhuận LP bằng với thua lỗ của trader
- Mô hình Orderbook (dYdX) gặp khó khăn với dòng tiền độc hại khi các nhà tạo lập thị trường rời bỏ sau khi hết khuyến mãi
Cách tiếp cận lai của HyperLiquid cho thấy sự đổi mới ở đây - kết hợp chiều sâu AMM với tính linh hoạt của lệnh giới hạn.
Sự điên rồ của Cross-Margin
Các sàn giao dịch truyền thống tách biệt thanh toán khỏi thực hiện (cảm ơn DTCC). Trong DeFi? Chúng ta gộp tất cả vào các hợp đồng thông minh không chuẩn hóa, tạo ra những cơn ác mộng về khả năng tương tác. Hai cách tiếp cận phổ biến:
- UTA-style: Bù trừ vị thế trong tài khoản hợp nhất (Aevo)
- Hoán đổi Tài sản Thế chấp: Drift tự động vay USDC bằng SOL làm tài sản thế chấp
Điều trớ trêu? Những hệ thống phức tạp này tồn tại vì chúng ta không thể đồng ý về ma trận rủi ro chuẩn hóa như Deribit sử dụng.
Tại sao Điều này Quan trọng cho Tương lai Crypto
Phái sinh DeFi không chỉ là cờ bạc với đòn bẩy. Chúng đại diện cho:
- Tiếp cận toàn cầu đến các thị trường mà các khu vực bị kiểm duyệt không thể tiếp cận
- Cơ sở hạ tầng cho các sản phẩm cấp độ tổ chức trên chuỗi
- Kiểm tra áp lực cho cơ chế thanh toán phi tập trung
Khi restaking tăng cường bảo mật, cuối cùng chúng ta có thể thấy DeFi trở thành lớp quyết toán toàn cầu mà TradFi chưa bao giờ là.
BeanTownChain
Bình luận nóng (10)
DeFi Derivatives: Parang Laro ng Patintero pero Mas Malaki Ang Pusta!
Grabe ang mundo ng DeFi derivatives! Parang perpetual contracts—walang katapusan ang excitement (at stress!). Tulad ng sabi sa article, 3x long sa BTC? Pwede kang yumaman o magmukhang tanga sa isang iglap.
Pro Tip: Kung ayaw mong masunog, subukan ang delta-neutral strategies gaya ng kay Ethena. Pero huwag kalimutan: ang liquidity dito ay parang traffic sa EDSA—minsan smooth, minsan gridlock!
Ano sa tingin nyo, kakayanin ba nating makipagsabayan sa mga whales dito? Comment na! 😆
Коли деривативи більш непередбачувані, ніж діди на ринку
Читаючи про perpetual контракти з їхніми 30% збитками за хвилину, згадала, як бабуся казала: “Гроші люблять тихих”. Але хто ж слухає бабусь, коли можна заробити 100x на GLP пулах?
Ліквідність чи ліквідація?
GMX робить з трейдерів донорів для LP - це як гра в рулетку, де казіно одночасно і круп’є, і виграшний куточок. Хоча б HyperLiquid намагається бути “добрим ведмедиком” з гібридною моделлю!
Що думаєте, чи переживуть наші гаманці ці “фінансові народні танці”? 😅
DeFi phái sinh - sòng bài không giới hạn!
Từ perpetual contracts không ngày đáo hạn đến cuộc chiến thanh khoản, DeFi phái sinh đang biến trading thành trò chơi mạo hiểm thú vị. Nhưng mà này, khi LP thắng là trader thua và ngược lại - cứ như trò oẳn tù tì vậy! 😂
Pro tip cho anh em: Muốn kiếm lời từ funding rate 10.9% APY? Hãy học lỏm Ethena - long spot ngắn perp, đơn giản mà hiệu quả phết nhỉ?
Các bạn nghĩ sao về tương lai của DeFi phái sinh? Liệu chúng ta có thể “vượt mặt” cả Deribit? Comment cùng tranh luận nhé!
Main Leverage? Siap-siap Terbakar!
Dulu waktu dYdX muncul, semua bilang ‘ah CEX tetap juara’. Sekarang? TVL naik 100x kayak orang kesurupan uang panas!
Perpetual Contracts 101: Kontrak tanpa expiry itu kaya pacaran sama mantan - terus-terusan leverage, bisa bikin kaya mendadak atau bangkrut sebelum sholat Jumat! Eh tapi funding rate 10.9% APY lho, lebih gede dari deposito bank syariah!
Pro Tip: Kalau mau aman, belajar delta-neutral ala Ethena - short-long sambil nyerok basis spread, biar profitnya halal kayak ayam geprek!
Yang udah kena liquidasi, komen di bawah sini biar kita doakan bersama…
¿Perpetuos? ¡Más bien Perpetuo Estrés!
Estos contratos sin fecha de caducidad son como una relación tóxica con el mercado: te dan emociones fuertes (y pérdidas más fuertes). ¡Un movimiento del 10% puede ser tu mejor día… o tu peor pesadilla!
La Ironía de la Liquidez
Los modelos DeFi tienen un dilema cómico: o los traders ganan y los LPs lloran, o al revés. HyperLiquid intenta ser el terapeuta de esta relación disfuncional con su enfoque híbrido.
¿Y ahora qué?
Si esto no es suficiente emoción para ti, espera a ver cómo los protocolos reinventan el riesgo con estrategias delta-neutrales. ¡Porque en DeFi, lo simple es aburrido!
#DeFi #Derivados #LocuraFinanciera
¡Perpetuos sin fin… como mi deuda!
Estos contratos perpetuos son como el tango: elegantes pero peligrosos. Un 3x en BTC y ya estás bailando con el diablo.
Pro tip criollo: Si usas Ethena para estrategias delta-neutral, al menos pierdes con estilo.
Liquidez o guerra campal GMX hace que las pérdidas de unos sean las ganancias de otros. ¡Puro capitalismo porteño!
¿Y ustedes? ¿Prefieren perder su dinero rápido o lento? 😂
Vamos apostar? Mas sem dinheiro real!
Perpétuos são o novo caça-níquel do mundo cripto: você pode ganhar 30% em 10 minutos… ou perder tudo antes do café esfriar!
Liquidez? Só se for da minha conta bancária Essa guerra de liquidez me lembra o Flamengo x Vasco - todo mundo grita ‘enche o saco!’ mas ninguém quer sair do jogo.
E esses contratos complexos? Parecem receita da minha avó: 15 ingredientes que ninguém entende, mas todo mundo diz que fica bom!
Quem aí já foi cassado pelo funding rate? Conta pra gente nos comentários!
Perpetuals का पागलपन
3x लीवरेज पर BTC खरीदो और 10% मूव से 30% कमाओ… वरना अपनी शर्ट भी गंवा दो! 🤯 ये है DeFi डेरिवेटिव्स की दुनिया, जहां फंडिंग रेट्स आपको रातोंरात या तो वॉरेन बफेट बना देते हैं या फिर ‘घर बैठो’ ट्रेंड शुरू करवा देते हैं।
लिक्विडिटी की महाभारत
GMX के GLP पूल में LPs और ट्रेडर्स की लड़ाई देखकर लगता है महाभारत का नया संस्करण चल रहा है - जहां एक का फायदा दूसरे के नुकसान पर टिका है। HyperLiquid ने हाइब्रिड मॉडल से थोड़ी शांति फैलाई है, पर ये जंग तो अभी चलेगी!
क्या आप भी इस डेरिवेटिव्स के खेल में उतरे हैं? कमेंट में बताइए आपका सबसे बड़ा ‘लीवरेज वाला अनुभव’! 💸
Perps: The Crypto Rollercoaster
Ah, perpetual contracts – where leverage never sleeps and your portfolio might not either! With funding rates hitting 10.9% APY, it’s like paying rent on your FOMO. Just remember: 3x leverage means 3x the tears when BTC does its usual surprise dive.
Liquidity Wars: Zero-Sum Fun
Watching DeFi liquidity models is like seeing chickens argue over who lays the golden egg. Pool-based? Orderbook? Why not both? HyperLiquid’s hybrid approach proves even cryptonomics can have multiple personality disorder.
Margin Madness Galore
Traditional finance has DTCC clearinghouses. We’ve got… smart contracts that occasionally forget math? At least Drift lets you borrow against SOL deposits – because nothing says ‘stable’ like collateralizing one volatile asset with another!
So fellow degens – ready to play ‘spot the next systemic risk’? Drop your favorite liquidation horror stories below! (Mine involves ETH at $80… don’t ask)
Tether và Rumble: Liên Minh Táo Bạo Định Hình Lại Stablecoin Trên Mạng Xã Hội- Hong Kong Chỉ Cấp Phép Stablecoin Cho Một Số Ít
- Hệ thống xếp hạng Stablecoin của Wyoming: Phân tích từ chuyên gia tiền mã hóa
- Những Bước Tiếp Theo Của Libra: Đổi Mới Blockchain, Phát Triển Hiệp Hội và Quản Lý Dự Trữ
- So sánh khung pháp lý Stablecoin: EU, UAE và Singapore
