Hindi Mo Ito Akin, USDC

Ang Pagbagsak Na Nagpahuli sa Katiyakan

Bumangon ako sa gabi—red screen: bumaba ang stock ng Circle nang 15% sa ilang minuto. Hindi dahil sa teknikal na problema o hack. Kundi dahil unti-unting napansin ng mga investor: hindi mo talaga ariin ang iyong stablecoin; ikaw lang ay nagrenta dito mula sa isang kompanya na hindi kahit nagbibigay ng interest sa pera mo.

Parang nakikita mo ang bahay na itayo sa buhangin, sumisigaw habang nabubulok. Ngunit patuloy pa rin nating tinatawag itong ‘stable’. Paano?

Ang Illusyon ng Pag-aari

Talagang malinaw: hindi mo ariin ang USDC mo; ikaw ay may pangako lamang.

Kapag inilagay mo \(100 kay Circle para makabuo ng \)100 worth ng USDC, kinukuha nila ang pera—tapos walang ginawa kundi iimbak (o ipamuhunan sa short-term Treasuries). Sila’y kumikita mula rito samantalang ikaw wala. Hindi ito finansya—ito ay rent-seeking na nakadikit bilang pagkakatugma.

At noong bumagsak ang Silicon Valley Bank noong 2023, nawala \(33 bilyon mula sa reservasyon ni Circle? Ang USDC ay huminto sa ibaba ng \)0.90. Isang takot na linggo, lumuwag ang ‘peg’—tulad lang nito.

Ngunit naroon pa rin ito: pinabalik ang peg hindi dahil sa code—kundi dahil sa interbensyon ng pamahalaan.

Bakit Patuloy Nalng Centralized Ang Stablecoins (Kahit Parang Decentralized)

Ang stablecoin ay nilikha upang matapos ang liquidity crisis ng crypto—the gap between Bitcoin at tunay na pera. Bago sila, mag-trade ka pa naman maghintay para ma-send via bank transfer—nakakalimutan puro fees tulad ng dental surgery.

Ngayon? Swap ka agad ng BTC para USDC—walang intermedyary, walang bangko.

Pero ano nga ba yung paradox? Gumagamit tayo ng decentralized tools upang suportahan centralized promises.

Ang USDC ay suportado ng dolyar na nakaimbak sa mga bangko—na maaaring bumagsak agad bukas. Kung hindi umabot si FDIC o Fed noong SVB chaos, may mas malaking panic tayo kung babayaran lahat—anuman sistema ring ‘decentralized’ dapat ligtas laban dito.

Ito’y hindi lang panganib—it’s systemic fragility nakatago saklaw green charts at shiny tokens.