Ang IPO Na Nagpa-blinking Sa Goldman Sachs

Ang pagtingin sa stock chart ng Circle noong nakaraang linggo ay parang panonood kay Elon Musk na maglunsad ng DeFi protocol sa NYSE. 180% na pagtaas sa unang araw? 250% sa dalawang araw? Para sa isang kumpanyang gumagawa ng digital dollars? Welcome to 2025, kung saan mas mataas na ang halaga ng stablecoins kaysa sa karamihan ng AI startups.

Sa mga numero:

• 15x revenue multiple (kumpara sa 7x ng Coinbase)
• 160x earnings (umiyak na ang Treasury bonds ng lola mo)
• $1.2T taunang transaction volume (malapit na sa scale ng Visa pero mas mababa ang valuation)

Ang Lihim na Pakinabang: Milyon-dolyar na Side Hustle ng Coinbase

Ito ang sikreto na hindi sasabihin sa iyo ng Wall Street: Mas malaki ang kinikita ng Coinbase mula sa USDC kaysa sa Circle mismo. Ang kanilang revenue-sharing agreement—na sinasabing 50% ng earnings ng USDC—ay ginagawa ang bawat transaksyon ng stablecoin na parang toll booth para sa pinakamalaking crypto exchange sa Amerika. Alam ko kapag may front-running sa ecosystem.

Ang Poker Face ni Tether Sa Regulasyon

Ang tunay na eksplosyon ay kapag napagtanto mong maaaring worth $500B ang Tether kung i-value tulad ng Circle. Pero dahil hinihingi ng bagong stablecoin bill ni Washington ang 1:1 Treasury backing, si Paolo Ardoino ay may mahirap na desisyon:

1. Buksan ang kanilang misteryosong reserves para ma-scrutinize ng Fed
2. Iwanan ang US market (na ~30% ng volume)

Ang hula ko? Gagawin nila ang karaniwang ginagawa ng offshore entity—kunin ang option #2 at hayaan si Circle na mag-monopolyo sa regulated markets habang dominado ang emerging economies.

Bankers vs Builders: Digmaan Ng Stablecoins

Hindi pwedeng basta-basta sumuko si JPMorgan sa $120B payment revenue nito. May bali-balita na maglulunsad sila ng bank consortium stablecoin. Pero ito ang problema:

• Tech debt: Maraming bangko ay gumagamit pa rin ng COBOL systems na mas matanda pa kay Satoshi
• Compliance overhead: Ang KYC checks ay nagdaragdag ng latency na nakaka-frustrate sa DeFi users

Ang irony? Baka mag-license pa sila sa tech ni Circle—tunay nga namang ‘if you can’t beat them, join them’ scenario.

Meme Stock O Rebolusyong Pananalapi?

Tama si Tarun Chitra: Si Circle ay parang “CoreWeave of finance”—isang infrastructure play na mukhang hype lang. Sa valuation na ito, kahit isang basis point lang ng global dollar flow ay importante. Kaya long ako sa CIRCLE pero may hedge din ako sa COIN calls. Dahil dito, kahit mga croupiers yumayaman.