بٹ کوائن کا تضاد: بڑھتی ہوئی قیمت لیکن خالی بلاک چین

خاموش بلاک چین کا رجحان

ظاہری طور پر، بٹ کوائن ترقی کر رہا ہے - 100K ڈالر کی نفسیاتی رکاوٹ کے قریب اور اپنی تمام وقت کی بلند ترین سطح سے صرف 6 فیصد کم۔ لیکن اس کے نیچے ایک عجیب صورت حال ہے جو ہر تجزیہ کار کو حیران کر رہی ہے: روزانہ ٹرانزیکشنز 2023-24 کے عروج میں 734,000 سے گر کر 2025 میں 320,000-500,000 کے درمیان ہو گئی ہیں۔

ٹرانزیکشنز کہاں گئیں؟

نیٹ ورک سرگرمی کو دیکھتے ہوئے دو اقسام نظر آتی ہیں:

1. ٹوکن ٹرانسفرز (اصل قدر کی منتقلی) - مستقل برقرار
2. غیر ٹوکن سرگرمیاں (انکرپشنز/رونز) - تیزی سے کمی

دوسری قسم کی کمی ‘بلاک چین ڈپریشن’ کا بنیادی سبب ہے۔ دریں اثنا، اوسط ٹرانزیکشن سائز 36.2K ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جبکہ ویل سائز (>$100K) کی منتقلیاں اب تصفیہ شدہ حجم کا 89% ہیں۔ چھوٹے سرمایہ کاروں کا حصہ صرف 11% ہے۔

فیس کا بحران: مائنرز پر دباؤ

عام طور پر، بل مارکیٹس میں مائنرز کے لیے دو چیزیں یقینی تھیں:

• بلاک ریوارڈز سے خوشیاں
• فیس میں اضافے سے منافع

لیکن آج روزانہ فیس آمدنی صرف $558K ہے، جو تاریخی نمونوں سے میل نہیں کھاتی۔

بڑی نقل مکانی: آف چین نقل مکانی

اصلی سرگرمی اب یہاں منتقل ہو چکی ہے:

• مرکزی ایکسچینجز: روزانہ $100B+ کا حجم (16x چین والیوم)
• ڈیریویٹو مارکیٹس: جہاں $962B کا اوپن انٹرسٹ موجود ہے

لیورج: دو دھاری تلوار

اگرچہ اسٹیبل کوئن-کولیٹرلائزڈ پوزیشنز اب غالب ہیں (ایک صحت مند ترقی)، کل اوپن انٹرسٹ خطرناک حد تک زیادہ ہے:

• فیوچرز اوپن انٹرسٹ: $528B
• آپشنز اوپن انٹرسٹ: $434B

پرو ٹپ: جب آپ کا ڈیریویٹو مارکیٹ اصل تصفیہ سے 7-16 گنا بڑا ہو تو ہفتہ وار آپشنز میں پوری جمع پونجی نہ لگائیں۔

نتیجہ: عجیب طریقے سے پختگی کی طرف سفر

ہم دیکھ رہے ہیں کہ بٹ کوائن الٹا بڑھ رہا ہے - ادارہ جاتی شکل اختیار کر رہا ہے جبکہ اس کی بلاک چین خاموش ہو رہی ہے۔ یہ ترقی یا کمزوری کی نشاندہی کرتا ہے، وقت بتائے گا۔ لیکن اتنا ضرور ہے: کرپٹو میں خالی شہر بھی کھربوں ڈالر کے محلے بن سکتے ہیں۔