4000億ドルのパラドックス：Circleのバリュエーションと現実

身近なステーブルコイン発行企業が突然ウォール街のフィンテック企業の半分以上の価値を持つようになったら、未知の領域にいることは明らかです。Circle（CRCL）の時価総額は400億ドル - これはUSDCの流通総供給量の66％に相当します。この現実を受け止めてください。

機関投資家の動向

ARK Investの戦略は教科書的でした：

• 6月5日：IPO時373億円相当を購入（1株83ドル）
• 6月16-17日：約64万株を160ドル付近で売却（500％ROI）

彼らの9600万ドルの利益確定はポジションのわずか25％ - 典型的な徐々に売却する戦略です。一方、ブラックロックのBUIDLファンドが裏で待機しています。

なぜショートは危険か

1. ロックアップ期間：180日のインサイダー保持期間で供給ショック継続
2. ナラティブプレミアム：CRCLは収益ではなく『唯一の準拠ステーブルコイン』というイメージで評価
3. 費用負担：年間化した空売りコスト5％超（Deribitデータ参照）

あるトレーダーの嘆き：『従来のバリュエーションモデルが暗号市場理論に押しつぶされた』

ヘイズ氏の警告

元BitMEX CEOアーサー・ヘイズ氏の警告：

「買わない選択はできるが、選挙年の政治的につながりのあるコンプライアンストロフィーをショートしてはいけない」

注目点は？CoinbaseのUSDC鋳造/消却シグナル。VISAがUSDC決済開始（噂ではQ3）すれば「デジタルドル代理」化する可能性。それまでは無理せず市場の非合理性を尊重しましょう。