Le paradoxe des 400 milliards : la valorisation de Circle face à la réalité

Quand un émetteur de stablecoin vaut soudain plus que la moitié des fintechs de Wall Street, nous entrons en territoire inconnu. Circle (CRCL) affiche une capitalisation de 40 milliards - soit 66% du supply total de l’USDC. À méditer.

Les mouvements des baleines institutionnelles

La stratégie d’ARK Invest est classique :

• 5 juin : Achat de 373M\( à l'IPO (83\)/action)
  
• 16-17 juin : Vente de 640K actions vers 160$ (500% de ROI)
  

Leur prise de bénéfices (96M$) ne représente que 25% de leur position. BlackRock guette avec son fonds BUIDL en concurrence.

Pourquoi vendre à découvert pourrait être risqué

1. Verrouillage : Le lockup de 180 jours limite l’offre
   
2. Prime narrative : CRCL est surévalué comme “le seul stablecoin régulé”
   
3. Coûts élevés : Les frais de short dépassent 5% annuels
   Un trader avoue : *“Mes modèles d’évaluation traditionnels ont été pulvérisés par la logique crypto.”
   

L’avertissement d’Arthur Hayes

L’ex-PDG de BitMEX met en garde :

“Ne shortez pas une entreprise politiquement connectée en année électorale.”

À surveiller : les flux USDC chez Coinbase. Si VISA adopte l’USDC (rumors Q3), CRCL pourrait devenir un “proxy du dollar digital”. En attendant, prudence.