যখন স্টকগুলি ক্রিপ্টো জ্যাকেট পরে

তিন বছর আগে, মাইকেল সেইলর মাইক্রোস্ট্র্যাটিজের ট্রেজারিকে একটি বিটকয়েন ইটিএফ-এ রূপান্তরিত করতে দেখে মনে হচ্ছিল একটি কর্পোরেট মিডলাইফ ক্রাইসিস পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে। আজ, তার প্লেবুক একটি সম্পূর্ণ ধারার ‘ক্রিপ্টো-ইকুইটি হাইব্রিড’ তৈরি করেছে—যেখানে ঐতিহ্যগত স্টকগুলি ডিজিটাল অ্যাসেট এক্সপোজারের জন্য প্রক্সি হিসাবে কাজ করে। আসুন এই আর্থিক আলকেমিকে তিনটি লেন্সের মাধ্যমে পরীক্ষা করি।

দ্য স্টেবলকয়েন স্ট্যান্ডার্ড-বেয়ারার্স

সার্কল (CRCL) শুধু আইপিও করেনি—এটি একটি মূল্যায়ন বোমা ফাটিয়েছে। $31 অফারিং মূল্যের 6x এর মধ্যে ট্রেডিং করে, এই ইউএসডিসি ইস্যুকারী প্রমাণ করে যে ডলার-পেগযুক্ত টোকেনগুলি এখন ওয়াল স্ট্রিট প্রিমিয়াম কমান্ড করে। আমার মডেলগুলি সুপারিশ করে যে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা স্থিতিশীল মুদ্রাগুলিকে ওয়েব3 পেমেন্টস ইনফ্রাস্ট্রাকচারের টিসিপি/আইপি হিসাবে দেখে—এমন নীরব প্রোটোকল যা অন্য সব কিছু সক্ষম করে।

কয়েনবেস (COIN), এদিকে, দুদিকেই নিখুঁতভাবে খেলে। সার্কলের নীরব অংশীদার হিসাবে ইউএসডিসি রাজস্ব ভাগাভাগিতে (50% রিজার্ভ সুদ COIN-এ যায়), এটি স্থিতিশীল মুদ্রা গ্রহণের উপর চূড়ান্ত ‘পিক-অ্যান্ড-শোভেল’ ট্রেড। তাদের বেস L2 নেটওয়ার্ক এখন সমস্ত DeFi TVL-এর 8% এঙ্কর করেছে—একটি উল্লম্ব একীকরণ মাস্টারক্লাস।

বিটকয়েন ব্যালান্স শীট ব্রিগেড

মাইক্রোস্ট্র্যাটিজ (MSTR) O.G. থাকলেও, অনুকরণকারীরা মার্কেট সাইকলজি প্রকাশ করে:

• গেমস্টপ (GME) বিটিসি কিনেছিল খুচরা ব্যবসায়ীদের উল্লাসের মধ্যে—তারপর শেয়ারগুলি ডাম্প করেছিল যখন dilution fears surfaced (-23% in June)
• ট্রাম্প মিডিয়া (DJT) তার $2.5B রিজার্ভ প্ল্যান সহ একটি 1.17% বিটিসি মূল্য স্পাইকের ট্রিগার করেছে… execution doubts এর আগে 12% ক্রাশ করেছে

The pattern? Corporate Bitcoin bets now move crypto markets directly—but investors punish operational weakness masked by crypto hype.

Altcoin Adventurers

Speculative plays like DeFi Development Corp (DFDV)—converting to a Solana treasury vehicle—show how altcoins enter mainstream portfolios. Their 10x May rally on SOL holdings demonstrates retail’s appetite for leveraged alt exposure…until reality checks hit (see: TDTH’s 50% drop after announcing XRP reserves).

The New Valuation Calculus

These stocks don’t just track crypto prices—they’re stress-testing whether blockchain fundamentals can support traditional valuation models. As I write this, CRCL trades at 42x forward earnings while COIN hovers near 18x. Either we’re witnessing the birth of a new asset class…or another case study in temporary market irrationality.